مشتق

سرمایه گذاری تأثیرات اجتماعی و زیست محیطی چیست؟با توجه به چه معیارهایی می توان یک صندوق سرمایه گذاری برای سرمایه گذاری تأثیرگذاری ادعا کرد؟نویسنده: Françoise Caclin.

مقررات اتحادیه اروپا 2020/852 در مورد تعیین اینکه آیا یک فعالیت اقتصادی نویسنده پایدار است: Françoise Caclin.

تعریف

برای تعریف به ساده ترین روش ممکن یک مشتق ، گفته می شود که این ابزاری است که ارزیابی آن به ارزش ابزار دیگری بستگی دارد (از آن ناشی می شود) ، که در آن زمان دارایی اساسی نامیده می شود.

طرفین معامله شده یک مشتق در واقع با شرایط قراردادی که تعیین کننده جریان مالی ناشی از معامله است ، مذاکره می کنند ، که در درجه اول بر اساس تغییرات در ارزش دارایی (های) اساسی است. دارایی اساسی از نظر جسمی معامله نمی شود. این مبادله ممکن است اختیاری باشد (در مورد گزینه ها) ، معوق (آینده یا قراردادهای رو به جلو) یا هرگز اتفاق نمی افتد (مبادله نرخ بهره).

مشتقات برای کلیه کلاسهای دارایی های قابل فروش و ریسک های مرتبط در دسترس است: خطر نرخ بهره ، ریسک ارزی ، ریسک سرمایه ، ریسک کالا و ریسک اعتباری.

از آنجا که یک ابزار مشتق با تعهد یک بانک مطابقت دارد ، آن را با ارزش مفهومی خود به عنوان یک مورد برگه خارج از تعادل ثبت می کند. با این حال ، سود یا ضرر ناشی از تغییر ارزش بازار قرارداد در ترازنامه ثبت می شود ، همانطور که البته جریان های مالی ایجاد شده توسط قرارداد هنگام مؤثر شدن.

استفاده

تمام مشتقات را می توان در یکی از سه زمینه مورد استفاده قرار داد: پرچین ، حدس و گمان و داوری.

HEDGING: بازیگری که صاحب یا قصد دستیابی به ساز زیرین را دارد ، می تواند موقعیتی را در مورد مشتق بگیرد تا بتواند در برابر نوسانات در قیمت زیرین محافظت کند. این استراتژی ضررهای متحمل شده در صورت نوسان قیمت نامطلوب را محدود می کند ، اما در عوض به طور کلی مستلزم تسلیم بخشی از سودهای احتمالی از نگه داشتن دارایی اساسی ، تا حدودی بر همان اصل بیمه است.

حدس و گمان: بازیگری که پیش بینی تغییر در قیمت زیرین را می دهد ممکن است موقعیتی را در مورد یک ابزار مشتق بگیرد. مشتقات به طور کلی به شما این امکان را می دهند که با یک مبلغ مفهومی بزرگ موضع بگیرید ، اما با یک سرمایه گذاری اولیه نسبتاً کم. به این اهرم گفته می شود. در این حالت ، اگر استراتژی موفقیت آمیز باشد ، چشم انداز سود مهم است ، اما ضررها می توانند به همان اندازه مهم باشند.

داوری: یک بازیگر ناسازگاری بین ارزش بازار یک ابزار مشتق و زیربنایی را تشخیص می دهد. سپس به طور همزمان موقعیت ضد موقعیت را در بازار نقطه ای از زیرین و ابزار مشتق می گیرد. این نوع استراتژی اجازه می دهد تا حداقل دستاوردهای هر معامله ، اما بدون ریسک. برای ایجاد سود قابل توجهی باید به صورت سیستماتیک اجرا شود.

داوری با از بین بردن ناسازگاری ها تأثیر مفیدی در بازارها دارد و این باعث می شود روند کشف قیمت کارآمدتر شود. حدس و گمان نقدینگی را به بازارها می بخشد و بنابراین پیدا کردن Hedgers را آسان تر می کند تا یک طرف مقابل را برای پرچین پیدا کند.

مشتقات بدون نسخه و لیست شده

مشتقات را می توان در بازارهای سازمان یافته (مشتقات دارای رتبه بندی شده یا ذکر شده) یا بدون نسخه (مشتقات OTC) معامله کرد. به طور فزاینده ، تحت فشار تنظیم کننده ها ، شرکت کنندگان در بازار نیز این امکان را دارند - و در واقع تعهدات تحت دستورالعمل EMIR در اروپا - برای تسویه حساب معاملات مشتق OTC خود از خانه پاکسازی عبور کنند. جدول زیر ویژگی های بازارهای مختلف را خلاصه می کند.

سازگار با نیازهای مشتری

در یک بازار سازمان یافته معامله شد

طرفین یکدیگر را نمی شناسند. خانه پاکسازی خطر طرف مقابل را به عهده می گیرد.

طرفین در طول تجارت یکدیگر را می شناسند اما پس از آن خانه پاکسازی جایگزین آنها می شود تا خطر طرف مقابل را به عهده بگیرند.

طرفین یکدیگر را می شناسند و خطر طرف مقابل را به عهده می گیرند. توافق نامه کارشناسی ارشد غالباً شامل یک پیوست است که مبادلات وثیقه ای را تعریف می کند (CSA ، ضمیمه پشتیبانی اعتبار).

محصولات وانیلی ساده و محصولات پیچیده

عبارت "وانیل ساده" به مشتقات اساسی که در بازارهای سازمان یافته یا OTC معامله می شوند ، اشاره دارد ، اما ویژگی های آنها هیچ نوع نوع در رابطه با تعریف محصول را شامل نمی شود. در مقابل ، محصولات پیچیده یا عجیب و غریب با الزامات خاص مشتری سازگار هستند.

توجه: این عبارت همچنین در خارج از زمینه مشتقات اعمال می شود. به عنوان مثال ، یک پیوند وانیل ساده بر خلاف پیوند قابل تبدیل.

نوع شناسی ابزارهای مشتق

به گفته جی هال ، مرجع این موضوع (به تصویر زیر مراجعه کنید) ، مشتقات را می توان با توجه به شرایط قرارداد به چهار خانواده اصلی طبقه بندی کرد.

یک قرارداد رو به جلو به این معنی است که مبادله زیربنایی با گذشت زمان به تأخیر می افتد. این مورد Forex Forward یا FRAS (توافق نامه های نرخ رو به جلو) است. قراردادهای پیش رو بدون نسخه (OTC) معامله می شوند.

یک قرارداد آتی نیز شامل یک مبادله با تغییر زمان است، اما این بار قرارداد استاندارد شده و در یک بازار سازمان یافته معامله می شود. سپس می توان آن را به راحتی قبل از سررسید مجدداً فروخت، بنابراین نیازی به تحویل یا دریافت کالای اساسی نیست.

قرارداد اختیار خرید به خریدار این حق را می دهد، اما نه تعهدی، برای خرید یا فروش کالای پایه در تاریخ آینده با قیمت توافقی. گزینه ها ممکن است در خارج از بورس یا در بازارهای سازمان یافته معامله شوند.

در نهایت، قراردادهای سوآپ شامل مبادله دو مبادله اساسی، مانند سوآپ فارکس، یا درآمد مرتبط با دو مبادله اساسی، مانند سوآپ نرخ بهره یا سوآپ دارایی است.

در وب

کتاب مرجع «گزینه های آینده و سایر دارایی های مشتقه» نوشته جان هال است. برای افراد نه چندان شجاع (کتابی عظیم است!)، اسلایدهای دوره های جان هال در دانشگاه تورنتو را می توانید از اینجا دانلود کنید.