معاملات بیت کوین ، عدم تقارن اطلاعات و حجم معاملات

شفافیت اساسی blockchain بیت کوین اجازه می دهد تا معاملات موجود در شبکه در زمان واقعی پیگیری شود. هنگامی که شخصی تعداد زیادی بیت کوین را منتقل می کند ، بازار این اطلاعات را دریافت می کند و معامله گران می توانند انتظارات خود را بر اساس اطلاعات جدید تنظیم کنند. در این مقاله حجم معاملات و ارتباط آن با اطلاعات نامتقارن پیرامون نقل و انتقالات در blockchain بیت کوین بررسی شده است. ما داده های مربوط به 2132 معاملات بزرگ را در blockchain بیت کوین بین سپتامبر 2018 و نوامبر 2019 ، که 500 یا بیشتر بیت کوین منتقل شده است ، جمع می کنیم. با استفاده از روش مطالعه رویداد ، ما حجم معاملات غیر طبیعی مثبت برای پنجره 15 دقیقه قبل از معامله بزرگ بیت کوین و همچنین در طول و بعد از این رویداد شناسایی می کنیم. با استفاده از اطلاعات عمومی در مورد آدرس های بیت کوین مبادلات cryptocurrency به عنوان پراکسی برای عدم تقارن اطلاعات ، می فهمیم که پس از تبدیل شدن به دانش عمومی ، معاملات با سطح بالایی از عدم تقارن بر حجم معاملات غیر طبیعی تأثیر منفی می گذارد ، در حالی که برخی از تأثیرات حتی برای معاملات با عدم تقارن اطلاعات پایین تر مخالف هستند. نتایج نشان می دهد که فعالیت معاملات blockchain جنبه ای مربوط به ریزساختار بیت کوین ها است ، زیرا معامله گران آگاه از اطلاعات به طور کلی استفاده می کنند و انتظارات خود را بر اساس میزان عدم تقارن اطلاعات تنظیم می کنند.

• کلید واژه ها:
• راندمان بازار ،
• کارآیی اطلاعاتی ،
• قیمت گذاری دارایی ،
• اطلاعات نامتقارن ،
• cryptocurrency ،
• مطالعه رویداد ،
• فعالیت معامله ،
• تجارت آگاه ،
• مبادلات رمزنگاری

استناد: لنارت آنت. معاملات بیت کوین ، عدم تقارن اطلاعات و حجم معاملات [J]. مالی و اقتصاد کمی ، 2020 ، 4 (3): 365-381. doi: 10. 3934/qfe. 2020017

مقالات مرتبط:

خلاصه

شفافیت اساسی blockchain بیت کوین اجازه می دهد تا معاملات موجود در شبکه در زمان واقعی پیگیری شود. هنگامی که شخصی تعداد زیادی بیت کوین را منتقل می کند ، بازار این اطلاعات را دریافت می کند و معامله گران می توانند انتظارات خود را بر اساس اطلاعات جدید تنظیم کنند. در این مقاله حجم معاملات و ارتباط آن با اطلاعات نامتقارن پیرامون نقل و انتقالات در blockchain بیت کوین بررسی شده است. ما داده های مربوط به 2132 معاملات بزرگ را در blockchain بیت کوین بین سپتامبر 2018 و نوامبر 2019 ، که 500 یا بیشتر بیت کوین منتقل شده است ، جمع می کنیم. با استفاده از روش مطالعه رویداد ، ما حجم معاملات غیر طبیعی مثبت برای پنجره 15 دقیقه قبل از معامله بزرگ بیت کوین و همچنین در طول و بعد از این رویداد شناسایی می کنیم. با استفاده از اطلاعات عمومی در مورد آدرس های بیت کوین مبادلات cryptocurrency به عنوان پراکسی برای عدم تقارن اطلاعات ، می فهمیم که پس از تبدیل شدن به دانش عمومی ، معاملات با سطح بالایی از عدم تقارن بر حجم معاملات غیر طبیعی تأثیر منفی می گذارد ، در حالی که برخی از تأثیرات حتی برای معاملات با عدم تقارن اطلاعات پایین تر مخالف هستند. نتایج نشان می دهد که فعالیت معاملات blockchain جنبه ای مربوط به ریزساختار بیت کوین ها است ، زیرا معامله گران آگاه از اطلاعات به طور کلی استفاده می کنند و انتظارات خود را بر اساس میزان عدم تقارن اطلاعات تنظیم می کنند.

منابع

[1]	Aalborg HA، Molnár P، de Vries JE (2019) چه چیزی می تواند قیمت، نوسانات و حجم معاملات بیت کوین را توضیح دهد؟Finance Res Lett 29: 255-265. doi: 10. 1016/j. frl. 2018. 08. 010
[2]	Admati AR، Pfeiderer P (1988) تئوری الگوهای روزانه: متغیر بودن حجم و قیمت. Rev Finance Stud 1: 3-40. doi: 10. 1093/rfs/1. 1. 3
[3]	Ajinkya BB, Jain PC (1989) رفتار حجم معاملات روزانه بازار سهام. J Account Econ 11: 331-359. doi: 10. 1016/0165-4101(89)90018-9
[4]	تحقیق آلامدا (2019) بررسی مشروعیت حجم تبادل ارزهای دیجیتال گزارش شده. در دسترس از: https://ftx. com/volume_report_paper. pdf
[5]	Ante L (2020) مکانی در کنار ساتوشی: مبانی علمی بلاک چین و ارز دیجیتال در تجارت و اقتصاد. Scientometrics موجود در: https://doi. org/10. 1007/s11192-020-03492-8
[6]	واکنش بازار Ante L، Fiedler I (2020) به نقل و انتقالات بزرگ در بلاک چین بیت کوین - آیا اندازه و انگیزه مهم است؟Finance Res Lettدر دسترس از: https://doi. org/10. 1016/j. frl. 2020. 101619.
[7]	Bariviera AF (2017) ناکارآمدی بیت کوین تجدید نظر شده: یک رویکرد پویا. Econ Lett 161: 1-4. doi: 10. 1016/j. econlet. 2017. 09. 013
[8]	Baur DG ، Cahill D ، Godfrey K ، et al.(2019) تأثیرات روز ، روزهای روز ، روز و ماهانه در بازده و حجم معاملات. مالی Res Lett 31: 78-92. doi: 10. 1016/j. frl. 2019. 04. 023
[9]	Beaver WH (1968) محتوای اطلاعات اعلامیه های درآمد سالانه. حساب J Res 6: 67-92. doi: 10. 2307/2490070
[10]	Bitfinex (2020) ویژگی های امنیتی Bitfinex. در دسترس از: https://support. bitfinex. com/hc/en-us/articles/213892469-bitfinex-securance-teatures.
[11]	Black F (1986) سر و صدا. J Financ 41: 528-543. doi: 10. 1111/j. 1540-6261. 1986. tb04513. x
[12]	Brown SJ ، Waer JB (1985) با استفاده از بازده سهام روزانه. مورد مطالعات رویداد. J Financ Econ 14: 3-31. doi: 10. 1016/0304-405x (85) 90042-x
[13]	Campbell CJ ، Wasley CE (1996) اندازه گیری حجم معاملات روزانه غیر طبیعی برای نمونه های اوراق بهادار NYSE/ASE و NASDAQ با استفاده از آمار آزمون پارامتری و غیر پارامتری. Rev Quant Account 6: 309-326. doi: 10. 1007/bf00245187
[14]	Caporale GM ، Plastun A (2019) روز تأثیر هفته در بازار رمزنگاری. مالی Res Lett 31: 258-269. doi: 10. 1016/j. frl. 2018. 11. 012
[15]	Chae J (2005) حجم معاملات ، عدم تقارن اطلاعات و اطلاعات زمان بندی. J Financy 60: 413-442. doi: 10. 1111/j. 1540-6261. 2005. 00734. x
[16]	Ciaian P ، Rajcaniova M ، Kancs Artis (2016) اقتصاد تشکیل قیمت بیت کوین. Appl Econ 48: 1799-1815. doi: 10. 1080/00036846. 2015. 1109038
[17]	Cready Wm ، Ramanan R (1991) قدرت تست هایی که از حجم تبدیل شده به ورود به سیستم در تشخیص معاملات غیر طبیعی استفاده می شود. j حساب ECON 14: 203-214. doi: 10. 1016/0165-4101 (91) 90005-9
[18]	Decker C ، Wattenhofer R (2016) انتشار اطلاعات در شبکه بیت کوین ، در: 13th کنفرانس بین المللی IEEE IEEE در مورد محاسبات همسالان ، 1-10.
[19]	Dorfleitner G ، Lung C (2018) cryptocur ارز از منظر سرمایه گذاران یورو: بررسی مجدد مزایای تنوع و اثر جدید در هفته. J Asset Manag E 19: 472-494. doi: 10. 1057/S41260-018-0093-8
[20]	Easley D ، Hvidkjaer S ، O'Hara M (2002) آیا خطر اطلاعات تعیین کننده بازده دارایی است؟J Financy 57: 2185-2221. doi: 10. 1111/1540-6261. 00493
[21]	FAMA EF (1970) بازارهای کارآمد سرمایه: مروری بر تئوری و کار تجربی. J Financ 25: 383-417. doi: 10. 2307/2325486
[22]	Foster G ، Olsen C ، Shevlin T (1984) انتشار درآمد ، ناهنجاری ها و رفتار بازده امنیتی. حساب Rev 59: 574-603.
[23]	Fusaro T ، Hougan M (2019) مدیریت دارایی Bitwise - ارائه به کمیسیون اوراق بهادار و بورس ایالات متحده. در دسترس از: https://www. sec. gov/Idea/sr-nysearca-2019-01/sysearca201901-5164833-183434. pdf.
[24]	Gervais A ، Ritzdorf H ، Karame GO ، et al.(2015) دستکاری در تحویل بلوک ها و معاملات در بیت کوین ، در: مجموعه مقالات کنفرانس ACM در زمینه امنیت رایانه و ارتباطات ، 692-705.
[25]	هریس ل (1986) تست های امنیتی بین مخلوط توزیع. J Financ Quant Anal 21: 39-46. doi: 10. 2307/2330989
[26]	Jain PC ، Joh GH (1988) وابستگی بین قیمت های ساعتی و حجم معاملات. J Financ Quant Anal 23: 269-283. doi: 10. 2307/2331067
[27]	جیمز سی ، ادمر RO (1983) رابطه بین فعالیت معاملات بازده سهام و ارزش بازار. J Financy 38: 1075-1086. doi: 10. 1111/j. 1540-6261. 1983. tb02283. x
[28]	Kaiser L (2019) فصلی در ارزهای رمزپایه. مالی Res Lett 31: 232-238. doi: 10. 1016/j. frl. 2018. 11. 007
[29]	Karalevicius V (2018) با استفاده از تجزیه و تحلیل احساسات برای پیش بینی حرکات قیمت بیت کوین بین روز. J Risk Financy 19: 56-75. doi: 10. 1108/jrf-06-2017-0092
[30]	Karpoff JM (1986) نظریه حجم معاملات. J Financ 41: 1069-1087. doi: 10. 1111/j. 1540-6261. 1986. tb02531. x
[31]	Koutmos D (2018) بازده بیت کوین و فعالیت معامله. Econ Lett 167: 81-85. doi: 10. 1016/j. econlet. 2018. 03. 021
[32]	Kristoufek L (2018) در بازارهای بیت کوین (In) کارآیی و تکامل آن. Phys A Stat Mech Appl 503: 257-262. doi: 10. 1016/j. physa. 2018. 02. 161
[33]	کایل AS (1985) حراج های مداوم و تجارت خودی. اقتصاد سنجی 53: 1315-1335. doi: 10. 2307/1913210
[34]	Lakonishok J ، Vermaelen T (1986) معاملات ناشی از مالیات در روزهای سود سهام سابق. J Financ Econ 16: 287-319. doi: 10. 1016/0304-405x (86) 90032-2
[35]	لی Z ، Dong H ، Huang Z ، et al.(2018) اثرات نامتقارن بر خطرات دارایی های مالی مجازی (VFA) در رژیم های مختلف: موردی از بیت کوین. Quant Financy Econ 2: 860-883. doi: 10. 3934/qfe. 2018. 4. 860
[36]	Milgrom P ، Stokey N (1982) اطلاعات ، تجارت و دانش مشترک. J Econ Theory 26: 17-27. doi: 10. 1016/0022-0531 (82) 90046-1
[37]	Nadarajah S ، Chu J (2017) در مورد ناکارآمدی بیت کوین. Econ Lett 150: 6-9. doi: 10. 1016/j. econlet. 2016. 10. 033
[38]	Sapuric S ، Kokkinaki A ، Georgiou I (2020) رابطه بین بازده بیت کوین ، نوسانات و حجم: مدل سازی نامتقارن GARCH. J enterp ing manag e.
[39]	Vidal-Tomás D ، Ibañez A (2018) راندمان نیمه قوی بیت کوین. مالی Res Lett 27: 259-265. doi: 10. 1016/j. frl. 2018. 03. 013
[40]	Wang JN ، Liu HC ، Hsu YT (2019) دوره های روزه ای از حجم معاملات و نوسانات در بورس بیت کوین: آیا بازار سهام اهمیت دارد؟مالی Res Lett ، 1-8. doi: 10. 1016/j. frl. 2019. 04. 031
[41]	Wilcoxon F (1945) مقایسه های فردی با روش های رتبه بندی. BIOMETRICS BULL 1: 80-83. doi: 10. 2307/3001968