فعالیت بازار: فعالیت M& A در سال 2022 پس از بالاترین رکورد سال 2021 تثبیت می شود

گیلبرت + توبین Takeovers + Schemes Review 2023 خود را منتشر کرده است که ادغام ها و تملک های عمومی سال 2022 را به ارزش بیش از 50 میلیون دلار شامل شرکت های فهرست شده در ASX بررسی می کند. بررسی دیدگاه ما را در مورد روند M& A استرالیا در سال 2022 و آنچه ممکن است برای شما در سال 2023 باشد ارائه می دهد.

فصل ها:

• نکات کلیدی - تحلیلی از ادغام ها و ادغام های عمومی استرالیا در سال 2022
• فصل 1 - فعالیت بازار: فعالیت M& A در سال 2022 پس از بالاترین رکورد سال 2021 تثبیت می شود.
• فصل 2 - تجزیه و تحلیل بخش: بررسی بخش های مورد علاقه در سال 2022
• Spotlight - فناوری عمومی M+A
• فصل 3 - M& A عمومی: طرح ها، تصاحب و سهام قبل از مناقصه - روندها در 2022
• فصل 4 - مشارکت مناقصه گران خارجی در M& A عمومی در سال 2022 و ملاحظات FIRB
• فصل 5 - M& A عمومی: انواع ملاحظات و منابع تامین مالی در سال 2022
• Spotlight - کربن زدایی و M& A
• فصل 6 - عوامل موفقیت در M& A عمومی در سال 2022
• فصل 7 - زمان بندی معاملات در M& A عمومی در سال 2022
• فصل 8 - موافقت نامه های اجرایی و شرایط مناقصه در معاملات M& A عمومی در سال 2022
• فصل 9 - تأثیر تنظیم کننده، روندها و تحولات در M& A عمومی در سال 2022

فصل 1 بررسی (در زیر) به بررسی فعالیت بازار برای ادغام ها و تملک های عمومی در سال 2022 می پردازد.

فعالیت M& A عمومی پس از تمام مدت بالا تثبیت می شود

پس از شکستن رکورد سال برای M& A عمومی در سال 2021، اجتناب ناپذیر بود که فعالیت M& A در سال 2022 به این اوج نرسد، اما احتمالاً به سطح قبل از همه گیری تثبیت شود. فعالیت معاملات در مقایسه با میانگین های بلند مدت قوی بود.

با این حال، افزایش تورم و افزایش نرخ بهره (در حالی که مقامات پولی در سراسر جهان به دنبال مهار تقاضا بودند) به وضوح بر قیمت دارایی ها و فعالیت در نیمه دوم سال 2022 تأثیر گذاشت. انتظار می رود این تأثیر تا سال 2023 ادامه یابد.

اعداد معاملات M& A در سال 2022

در سال 2022، 41 معامله الزام آور اعلام شد که ارزش آنها 50 میلیون دلار یا بیشتر بود. در حالی که این کاهش 34 درصدی نسبت به سال قبل بود که به رکورد 62 معامله رسید، تعداد معاملات در سال 2022 با سطوح مشاهده شده در سال های 2019 و 2020 مطابقت داشت.

آگهی های تراکنش در سال بر اساس تعداد

تعداد معاملات اعلام شده با ارزش 500 میلیون دلار یا بیشتر با 33 درصد کاهش از 21 معامله در سال 2021 به 14 معامله در سال 2022 رسید که به طور کلی مشابه سطوح فعالیت بازار قبل از 2021 در این گروه قیمت بالا بود.

ارزش معامله M& A در سال 2022

ارزش معاملات کل معاملات عمومی M& A در سال 2022 45. 4 میلیارد دلار بود. در حالی که به طور قابل توجهی پایین تر از 130. 5 میلیارد دلار بی سابقه 2021 است ، بسیار بالاتر از 32. 8 میلیارد دلار ثبت شده در سال 2020 است که ضربه همه گیر COVID-19 و با ارزش معاملات کل در سال 2017 و 2018 سازگار است.

کل ارزش معامله در هر سال

ارزش معاملات کل در سال 2022 توسط تعدادی از معاملات بزرگ افزایش یافته است که سه معاملات بیش از 5 میلیارد دلار است. اینها شامل:

• BHP 9. 5 میلیارد دلار خرید مواد معدنی OZ را پیشنهاد کرد.
• کسب 8. 9 میلیارد دلار از Resorts Crown ؛وت
• کسب 6. 8 میلیارد دلار Hochtief AG گروه CIMIC (هرچند که با یک شروع می شود~78. 6 ٪ کنترل سهام قبل از پیشنهاد).

در محدوده قیمت 1 میلیارد دلار تا 5 میلیارد دلار ، شش معاملات اضافی وجود داشت که بزرگترین آنها 3/4 میلیارد دلار Consortium Consortium به رهبری گروه Uniti بود.

گفته می شود ، سال نیز می توان گفت که سال فرصت های از دست رفته با پیشنهادهای غیر الزام آور KKR برای مراقبت های بهداشتی رامسی (20 میلیارد دلار) و CVC برای برامبلز (20 میلیارد دلار) در نیمه اول سال 2022 ناکام است که نتواند تحقق یابد. با تبدیل شدن احساسات بازار ، نرخ بهره افزایش یافت و بودجه بدهی سخت تر شد.

با این وجود ، در زمان نوشتن ، یک معامله مهم که مورد بررسی قرار می گیرد ، بروکفیلد / EIG اصلاح شده 15. 3 میلیارد دلار برای مبدا است که از جمله موارد دیگر ، باید راهی را از طریق عدم اطمینان ناشی از اصلاحات دولت کار در رابطه با کلاه های قیمت گذاری گاز پیدا کند.

معامله بزرگ دیگر که در اوایل سال 2023 پدیدار شد ، پیشنهاد اسکریپت 21. 5 میلیارد دلاری نیومونت برای Newcrest بود. تا به امروز این رد شده است اما به نظر می رسد که درب برای بحث بیشتر باز است.

اگر خرید پیشنهادی Brookfield / EIG از Origin پیشرفت کند ، ممکن است در سال 2023 یک حرکت برای M& A عمومی ایجاد کند.

توزیع مقادیر معامله

پیشنهادات رقابتی در سال 2022

در سال 2022 سه موقعیت مناقصه رقابتی وجود داشت که به ارزش معاملات کل سال 2022 افزود. این شامل:

• Warrego Energy ، با جستجوی هنکوک برنده نبرد برای کنترل ، شکست دادن پیشنهادات از Strike Energy و انرژی ساحل.
• Virtus Health ، جایی که پیشنهاد 711 میلیون دلاری توسط BGH Capital پیشنهاد Capvest Partners را به دست آورد. وت
• نرم افزار Nitro، که در آن علاقه شدید منجر به یک فرآیند مناقصه رقابتی بین Potentia Capital و Alludo شد که هر دو طرف برای پنل Takeovers برنامه های کاربردی داشتند. در زمان نگارش این مقاله، نبرد نزدیک به پایان است و Potentia Capital توصیه هیئت مدیره را برای پیشنهاد تجدید نظر شده 546 میلیون دلاری خود دریافت کرد.

افزایش سرمایه گذاری خارجی اما عدم M& A عمومی از آسیا

معاملات مربوط به مناقصه گران خارجی 26 میلیارد دلار یا 58 درصد از کل ارزش معاملات کل معاملات M& A در سال 2022 را به خود اختصاص داده است. وقتی با نرخ موفقیت پیشنهاد دهنده خارجی (94٪) همراه شود، استرالیا همچنان یک مقصد سرمایه گذاری خارجی جذاب است، به ویژه برای آمریکای شمالی وپیشنهاد دهندگان اروپایی که تحت قوانین سرمایه گذاری خارجی ما با مشکلات کمتری نسبت به سایر کشورها مواجه هستند. مناقصه های خارجی مهم شامل خرید 8. 9 میلیارد دلاری Crown Resorts توسط Blackstone Inc (ایالات متحده)، خرید 6. 8 میلیارد دلاری CIMIC توسط HOCHTIEF AG (اسپانیا)، خرید 1. 1 میلیارد دلاری Cooke Inc (کانادا) از Tassal Group (10000000000) و Thoma Bravo's Acquisitions. از Nearmap. در سال 2022، بخش هایی که برای پیشنهاد دهندگان خارجی جذاب ترین بخش ها، خدمات حرفه ای و انرژی و منابع بودند: برای اطلاعات بیشتر به تحلیل بخش ما مراجعه کنید: کاوش در بخش های مورد علاقه در سال 2022.

خریدارهای خارجی در 46 درصد معاملات حضور داشتند. این روند نزولی مشاهده شده از سال 2017 را معکوس می کند. اکثریت قریب به اتفاق پیشنهادهای خارجی از کشورهای غربی همسو با استرالیا، به ویژه آمریکای شمالی (از جمله ایالات متحده و کانادا) بودند. برای دومین سال متوالی هیچ معامله الزام آور شامل پیشنهاد دهندگان چینی وجود نداشت. بدون شک این به دلیل تنش های ژئوپلیتیکی بین دولت های استرالیا و چین است که به نظر می رسد در ماه های اخیر در حال کاهش است. در واقع، هیچ مناقصه الزام آور از هیچ جای دیگر آسیا وجود نداشت (این اولین بار است که از زمان انتشار این بررسی بیش از 10 سال پیش، این اولین بار است که رخ می دهد).

معاملات سرمایه خصوصی افزایش می یابد

شرکت های سهام خصوصی و سرمایه خصوصی مشارکت خود را در M& A عمومی استرالیا در سال 2022 افزایش دادند.

سهامداران خصوصی / داوطلبان سرمایه خصوصی در سال 2022 درگیر معاملات قابل توجهی بیشتر بودند (14 معاملات ، از هفت در سال 2021 و ده در سال 2020). ارزش معاملات با سهام خصوصی / سرمایه خصوصی بیش از 44. 8 میلیارد دلار در سال 2021 به 18. 1 میلیارد دلار در سال 2022 به دلیل کاهش تعداد معاملات بیش از 500 میلیون دلار (50 ٪ ، از 71 ٪ در سال 2021). با این وجود ، سهام خصوصی و سرمایه خصوصی 40 ٪ از معاملات را در سال 2022 به خود اختصاص داده است ، که افزایش مداوم از 35 ٪ در سال 2021 است.

همانطور که در سال 2021 اتفاق افتاد ، سهام خصوصی مسئولیت برخی از بزرگترین معاملات (Crown Resorts ، Uniti Group ، Nearmap ، Holdings Pushpay) را بر عهده داشت.

حداقل در مورد M& A عمومی ، سهام خصوصی عمدتاً در بخش خدمات حرفه ای (هفت معاملات ، از جمله تعدادی از شرکت های مرتبط با فناوری مانند نرم افزار ELMO و نرم افزار Nitro) علاقه مند بود (در صفحه 19 بیشتر مورد بحث قرار گرفت). سهام خصوصی همچنین علاقه به بخش های خرده فروشی و خدمات مصرف کننده (از جمله استراحتگاه های تاج و Iselect) و مراقبت های بهداشتی (به ویژه ، پیشنهادات رقابتی برای سلامت Virtus) نشان داد.

سهام خصوصی / سرمایه خصوصی در رابطه با Virtus Health به سر می رود ، در حالی که سرمایه BGH و CAPVEVEST آن را برای کنترل سلامت فضیلت و سرمایه گذاری Alludo و Potentia برای نرم افزار نیترو به سر می برد.

درصد سرمایه گذاری PE در تمام معاملات PE ، براساس ارزش

خرده فروشی + خدمات مصرف کننده (49 ٪)

• استراحتگاه های تاج (8. 9 میلیارد دلار)
• iselect (72 میلیون دلار)

خدمات حرفه ای (23 ٪)

• هلدینگ Pushpay (1. 4 میلیارد دلار)
• Nearmap (1. 1 میلیارد دلار)
• نرم افزار ELMO (483 میلیون دلار)
• نرم افزار نیترو (546 میلیون دلار)*
• PayGroup (199 میلیون دلار)
• راه حل های MSL (109 میلیون دلار)

ارتباطات از راه دور (19 ٪)

بهداشت و درمان (8 ٪)

• Virtus Health (711 میلیون دلار)*

محصولات صنعتی (1 ٪)

صندوق های سرمایه گذاری (<1%)

• صندوق سهام خصوصی CD II (80. 6 میلیون دلار)

* منوط به پیشنهادات رقابتی از سرمایه گذار سهام خصوصی دیگر ، که در درصد محاسبات گنجانده شده است

در حالی که بدهی های گران قیمت ، نرخ بهره بالاتر و بازارهای بدهی دشوار پیش بینی می شود که حداقل در نیمه اول سال 2023 تأثیر خنک کننده داشته باشد ، انتظار نمی رود که سرمایه خصوصی و سرمایه خصوصی از M& A عمومی دور شود. در واقع ، پایین آمدن قیمت بورس اوراق بهادار ممکن است فرصت های بسیاری را فراهم کند ، به ویژه برای شرکت هایی که نیاز به سرمایه رشد و بودجه دارند. در حالی که آنها در سال 2022 سرمایه گذاری های قابل توجهی انجام داده اند ، شرکت های بزرگ جهانی و استرالیا همچنان به جمع آوری بودجه ادامه داده اند ، با حمایت مالی فراوان بازنشستگی / فوق العاده ، و بنابراین ما انتظار داریم که سهام خصوصی در سال 2023 و بعد از آن بسیار فعال باشد. در حقیقت ، در زمان نوشتن ، TPG یک پیشنهاد نشان دهنده 1. 8 میلیارد دلاری برای Invocare ارائه داده و سهم 19. 983 ٪ را به دست آورده است.

صندوق های فوق العاده یک بازیکن کلیدی M& A عمومی

صندوق های بازنشستگی و بازنشستگی خارجی استرالیا نیز در سال 2022 بازیکنان اصلی در M& A عمومی باقی مانده است:

• شرکت فوق العاده مشترک المنافع در شرکت Consortium به رهبری بروکفیلد 3. 4 میلیارد دلار از گروه Uniti شرکت کرد. در ادامه نقش آگاه Super در کسب موفقیت آمیز در گروه Vocus در سال 2021 ، این نشان دهنده ترجیح مداوم توسط فوق العاده برای زیرساخت های دیجیتال مهم است.
• AustralianSuper 164 میلیون دلار برای افزایش 275 میلیون دلار سرمایه توسط Genesis Minerals کمک کرده است ، که این یک شرط از مواد معدنی پیدایش بود - ادغام سنت باربارا در آن مؤثر است.
• صندوق بازنشستگی هلندی PGGM برای خرید 1. 3 میلیارد دلاری گروه Irongate با منشور هال همکاری کرد (با PGGM که 88 ٪ از وسیله نقلیه پیشنهاد را دارد).

در حالی که مشارکت صندوق های فوق مالی در مناقصه مناقصه در فعالیت M& A عمومی در سال 2022 کمتر از سال 2021 بود ، جایی که ارزش بازار معاملات ترکیبی بیش از 40 میلیارد دلار بود (به عنوان 3. 4 میلیارد دلار گروه Vocus ، 2. 8 میلیارد دلار تصاحب از شیب تجدید پذیر ، 10. 2 میلیارد دلارخدمات AUSNET و 23. 6 میلیارد دلار معاملات فرودگاه سیدنی) ، ما این را تابعی از معاملات زیرساخت های بزرگ سال 2021 می دانیم و نه هرگونه معکوس از روند اساسی واقعی.

صنعت فوق العاده استرالیا دارای کل دارایی های بیش از 3. 3 تریلیون دلار است که آن را به چهارمین بخش بزرگ بازنشستگی در جهان تبدیل می کند. مدل فوق العاده اجباری ما فقط شاهد رشد این بخش خواهد بود. این وجوه باید کار شود. از این نظر ، ما یقین داریم که شاهد افزایش فعالیت از صندوق های استرالیا و جهانی بازنشستگی / بازنشستگی در معاملات تصاحب استرالیا ، از جمله از طریق مشارکت در پیشنهادات کنسرسیوم خواهیم بود.

زمان اعلامیه ها

فقط هفت معاملات در سه ماهه اول اعلام شد ، اگرچه شامل دو مورد از سه معاملات 5 میلیارد دلاری 2022 به علاوه:

• کسب 8. 9 میلیارد دلار از Resorts Crown Resorts
• کسب 6. 8 میلیارد دلار Hochtief AG گروه CIMIC

زمان اعلامیه ها

فعالیت های معامله به طور پیوسته در طول سال انجام می شود ، و در مرحله دوم و چهارم قوی ترین آنها را انجام می دهد ، با 12 و 14 معاملات به ترتیب در این محله ها اعلام شده است.