ارزش کتاب برای سرمایه گذاران چه معنی دارد

اندرو بتی بخشی از تیم تحریریه اصلی در Investopedia بود و بیست سال را برای نوشتن در طیف متنوعی از موضوعات مالی از جمله تجارت ، سرمایه گذاری ، امور مالی شخصی و تجارت صرف کرده است.

به روز شده در 12 آوریل 2023 بازبینی شده بوسیله بررسی شده توسط گوردون اسکات

گوردون اسکات یک سرمایه گذار فعال و تحلیلگر فنی یا 20+ سال بوده است. او یک تکنسین بازار منشور (CMT) است.

واقعیت بررسی شده توسط واقعیت بررسی شده توسط هانس دانیل جاسپسون

هانس دانیل جاسپسون با تأکید بر توسعه نیروی کار ، آموزش و عدالت اقتصادی بیش از یک دهه تجربه در تحقیقات سیاست های عمومی دارد. تحقیقات وی با اعضای کنگره ایالات متحده ، آژانس های فدرال و سیاست گذاران در چندین ایالت به اشتراک گذاشته شده است.

درآمد ، بدهی و دارایی ها بلوک های ساختمانی صورتهای مالی هر شرکت دولتی هستند. به منظور افشای اطلاعات ، شرکت ها این سه عنصر را به ارقام تصفیه شده تری برای بررسی سرمایه گذاران می شکنند. سرمایه گذاران می توانند نسبت های ارزیابی را از اینها محاسبه کنند تا مقایسه شرکت ها آسان تر شود. در میان اینها ، ارزش کتاب و نسبت قیمت به کتاب (نسبت P/B) اصلی برای سرمایه گذاران ارزش هستند. اما آیا ارزش کتاب سزاوار همه طرفداران است؟بخوانید تا متوجه شوید.

غذای اصلی

• ارزش کتاب یک شرکت تفاوت در ارزش بین کل دارایی های آن شرکت و کل بدهی در ترازنامه آن است.
• سرمایه گذاران ارزش از نسبت قیمت به کتاب (P/B) برای مقایسه سرمایه بازار یک شرکت با ارزش کتاب خود برای شناسایی سهام بالقوه بیش از حد و کم ارزش استفاده می کنند.
• به طور سنتی ، یک P/B کمتر از 1. 0 یک ارزش خوب در نظر گرفته می شود ، اما می توان نسبت به "خوب" P/B را دشوار کرد زیرا می تواند در صنعت متفاوت باشد و هر شرکت خاص ممکن است مشکلات مالی اساسی داشته باشد.

ارزش کتاب چیست؟

ارزش کتاب مبلغی است که با کل دارایی های ملموس یک شرکت (مانند سهام ، اوراق قرضه ، موجودی ، تجهیزات تولید ، املاک و مستغلات و موارد دیگر) و از بین بردن بدهی های آن. از نظر تئوری ، ارزش کتاب باید همه چیز را به مدادها و استیپل های مورد استفاده کارمندان شامل شود ، اما به خاطر سادگی ، شرکت ها به طور کلی فقط دارایی های بزرگی را شامل می شوند که به راحتی اندازه گیری می شوند.

شرکت هایی با ماشین آلات زیادی مانند راه آهن یا بسیاری از ابزارهای مالی مانند بانک ها تمایل به داشتن ارزش های بزرگ کتاب دارند. در مقابل ، شرکت های بازی های ویدیویی ، طراحان مد یا شرکت های تجاری ممکن است ارزش کتاب کمی داشته باشند و یا از آن برخوردار نیستند زیرا آنها فقط به اندازه افرادی که در آنجا کار می کنند خوب هستند. ارزش کتاب در مورد دوم بسیار مفید نیست ، اما برای شرکت هایی که دارایی های محکم دارند ، اغلب رقم شماره 1 برای سرمایه گذاران است.

یک محاسبه ساده که قیمت سهام فعلی شرکت را با ارزش کتاب بیان شده در هر سهم تقسیم می کند ، نسبت P/B را به شما می دهد. اگر نسبت P/B کمتر از یک باشد ، سهام با قیمت کمتر از ارزش دارایی های شرکت به فروش می رسد. این بدان معناست که ، در بدترین حالت ورشکستگی ، دارایی های این شرکت فروخته می شود و سرمایه گذار همچنان سود می برد.

1.0

نسبت قیمت به کتاب زیر 1. 0 به طور معمول نشانگر سهام کم ارزش است ، اگرچه برخی از سرمایه گذاران با ارزش ممکن است آستانه های مختلفی مانند کمتر از 3. 0 را تعیین کنند.

در صورت عدم ورشکستگی ، سایر سرمایه گذاران به طور ایده آل می بینند که ارزش کتاب بیش از سهام ارزش دارد و همچنین خرید می کند و قیمت را به سمت تطبیق با ارزش کتاب سوق می دهد. گفته می شود ، این رویکرد دارای نقص های زیادی است که می تواند یک سرمایه گذار بی دقتی را به دام بیندازد.

ارزش بازی یا تله ارزش؟

اگر بدیهی است که یک شرکت کمتر از ارزش کتاب خود تجارت می کند ، باید از خود بپرسید که چرا سایر سرمایه گذاران متوجه نشده اند و قیمت را به ارزش کتاب یا حتی بالاتر سوق داده اند. نسبت P/B یک محاسبه آسان است و در خلاصه سهام در هر وب سایت اصلی تحقیقات سهام منتشر شده است.

پاسخ می تواند این باشد که بازار به طور ناعادلانه شرکت را مورد ضرب و شتم قرار می دهد ، اما به همان اندازه محتمل است که ارزش کتاب بیان شده ارزش واقعی دارایی ها را نشان ندهد. شرکت ها دارایی های خود را به روش های مختلف در صنایع مختلف و گاهی اوقات حتی در همان صنعت به حساب می آورند. این ارزش کتاب گل و لای ، به همان اندازه تله های ارزش به عنوان فرصت های ارزش ایجاد می کند.

استهلاک فریبنده و ارزش کتاب

شما باید بدانید که یک شرکت چقدر تهاجمی دارایی خود را کاهش داده است. این شامل بازگشت به چندین سال صورتهای مالی است. اگر دارایی های با کیفیت سریعتر از کاهش ارزش واقعی بازار آنها کاهش یافته است ، شما یک ارزش پنهان پیدا کرده اید که ممکن است به حفظ قیمت سهام در آینده کمک کند. اگر دارایی ها کندتر از کاهش ارزش بازار کاهش یابد ، ارزش کتاب بالاتر از ارزش واقعی خواهد بود و یک تله ارزشی برای سرمایه گذاران ایجاد می کند که فقط به نسبت P/B نگاه می کنند.

شرکت های تولید کننده نمونه خوبی از چگونگی استهلاک می توانند بر ارزش کتاب تأثیر بگذارند. این شرکت ها برای تجهیزات خود باید مبلغ زیادی را بپردازند ، اما ارزش فروش تجهیزات معمولاً سریعتر از آن است که یک شرکت موظف باشد طبق قوانین حسابداری آن را کاهش دهد. هرچه تجهیزات منسوخ می شوند ، به بی ارزش بودن نزدیک می شود.

با ارزش کتاب ، مهم نیست که شرکت ها برای تجهیزات پرداخت می کنند. این فقط مهم است که آنها می توانند آن را بفروشند. اگر ارزش کتاب عمدتاً بر روی تجهیزات مبتنی بر تجهیزات باشد ، نه چیزی که به سرعت کاهش نمی یابد (روغن ، زمین و غیره) ، بسیار مهم است که شما فراتر از این نسبت و به اجزای آن نگاه کنید. حتی هنگامی که دارایی ها از نظر ماهیت مالی هستند و مستعد دستکاری استهلاک نیستند ، قوانین مارک به بازار (MTM) می تواند منجر به ارزش های بیش از حد کتاب در بازارهای گاو و ارزش های کم ارزش در بازارهای خرس شود.

وام ، وام و در ارزش کتاب دروغ می گوید

یک سرمایه گذار که به دنبال ساختن یک بازی ارزش کتاب است ، باید از هرگونه ادعای مربوط به دارایی ها آگاه باشد ، به خصوص اگر شرکت نامزد ورشکستگی باشد. معمولاً پیوندهای بین دارایی ها و بدهی ها مشخص است ، اما این اطلاعات گاهی اوقات می توانند در پاورقی ها پایین یا پنهان شوند. مانند شخصی که با استفاده از خانه خود به عنوان وثیقه ، وام خودرو را تأمین می کند ، یک شرکت ممکن است در هنگام تلاش مالی از دارایی های ارزشمندی برای تأمین وام استفاده کند.

در این حالت ، ارزش دارایی ها باید با اندازه وام های تضمین شده به آنها کاهش یابد. این امر به ویژه در نامزدهای ورشکستگی از اهمیت ویژه ای برخوردار است زیرا ارزش کتاب ممکن است تنها چیزی باشد که برای شرکت پیش می رود ، بنابراین نمی توانید انتظار داشته باشید که درآمد قوی وثیقه قیمت سهام را وقتی ارزش کتاب به نظر می رسد ، وثیقه کنید.

شرکت های متناسب با نمایشنامه های ارزش رزرو

منتقدان با ارزش کتاب سریع می گویند که یافتن نمایشنامه های واقعی کتاب در بازار سهام به شدت تجزیه و تحلیل ایالات متحده دشوار شده است. به طرز عجیبی ، این یک نشاط مداوم از دهه 1950 شنیده شده است ، اما سرمایه گذاران با ارزش همچنان نمایشنامه های ارزش کتاب را پیدا می کنند.

شرکت هایی که دارای ارزش های پنهان هستند برخی از خصوصیات را به اشتراک می گذارند:

• آنها پیر هستند. شرکت های قدیمی معمولاً زمان کافی برای دارایی هایی مانند املاک و مستغلات را برای درک قابل ملاحظه ای داشته اند.
• آنها بزرگ هستندشرکت های بزرگ با عملیات بین المللی و در نتیجه دارایی های بین المللی می توانند از طریق رشد قیمت زمین های خارج از کشور یا سایر دارایی های خارجی ، ارزش کتاب را ایجاد کنند.
• آنها زشت هستند. کلاس سوم ارزش کتاب ، شرکت های زشت است که کاری کثیف یا کسل کننده انجام می دهند. ارزش چوب ، شن و روغن با تورم بالا می رود ، اما بسیاری از سرمایه گذاران از این نمایشنامه های دارایی غافل می شوند زیرا شرکت ها دارای سهام خیره کننده و چشمک زن نیستند.

پول در ارزش کتاب

حتی اگر شرکتی را پیدا کرده اید که دارای ارزش پنهان واقعی و بدون هیچ گونه ادعایی در مورد آن است ، باید منتظر بمانید تا بازار قبل از اینکه بتوانید سود خود را بفروشید ، به همان نتیجه برسد. مهاجمان شرکتی یا سهامداران فعال با دارایی های بزرگ می توانند روند کار را سرعت بخشند ، اما یک سرمایه گذار همیشه نمی تواند به کمک درونی بستگی داشته باشد. به همین دلیل ، خرید صرفاً بر روی ارزش کتاب می تواند منجر به ضرر شود ، حتی اگر حق با شماست!

اگر یک شرکت 15 ٪ پایین تر از ارزش کتاب را به فروش می رساند ، اما چندین سال طول می کشد تا قیمت آن را بدست آورد ، ممکن است شما با وثیقه 5 ٪ بهتر شده باشید. پیوند کم خطر در همین مدت نتایج مشابهی خواهد داشت.

در حالت ایده آل ، تفاوت قیمت خیلی سریعتر مورد توجه قرار می گیرد ، اما در حدس زدن زمان لازم برای تحقق یک اشتباه ارزش کتاب ، عدم اطمینان بیش از حد وجود دارد و این باید به عنوان یک خطر مورد بررسی قرار گیرد.

گفته می شود ، نگاه عمیق تر به ارزش کتاب ، درک بهتری از شرکت به شما می دهد. در برخی موارد ، یک شرکت از درآمد اضافی برای به روزرسانی تجهیزات به جای پرداخت سود سهام یا گسترش عملیات استفاده می کند. در حالی که این کاهش درآمدها ممکن است ارزش شرکت را در کوتاه مدت کاهش دهد ، اما ارزش کتاب بلند مدت را ایجاد می کند زیرا تجهیزات این شرکت ارزش بیشتری دارد و هزینه ها قبلاً تخفیف یافته اند.

از طرف دیگر ، اگر شرکتی با تجهیزات منسوخ به طور مداوم تعمیرات را خاموش کند ، این تعمیرات در برخی از تاریخ های آینده به سود می رسد. این چیزی در مورد ارزش کتاب و همچنین شخصیت شرکت و مدیریت آن به شما می گوید. شما این اطلاعات را از نسبت P/B دریافت نخواهید کرد ، اما این یکی از اصلی ترین مزایای حفر شماره های ارزش کتاب است و ارزش آن را دارد.

خط پایین

خرید ارزش کتاب آسانتر از سایر انواع سرمایه گذاری نیست. این فقط شامل یک نوع تحقیق متفاوت است. بهترین استراتژی این است که ارزش کتاب را به بخشی از آنچه به دنبال آن هستید تبدیل کنید. شما نباید یک کتاب را با پوشش آن قضاوت کنید ، و نباید با پوشش آن که ارزش کتاب آن را قرار می دهد ، یک شرکت را قضاوت کنید.

از نظر تئوری ، نسبت کمترین قیمت به کتاب به این معنی است که شما در برابر عملکرد ضعیف کوسن دارید. در عمل ، بسیار کمتر مطمئن است. تجهیزات منسوخ هنوز ممکن است به ارزش کتاب اضافه شود ، در حالی که ممکن است قدردانی در املاک باشد. اگر می خواهید بر اساس ارزش کتاب سرمایه گذاری کنید ، باید وضعیت واقعی آن دارایی ها را پیدا کنید.