پنج دارایی "ایمن-هاون" و عملکرد آنها در طول بحران Covid

هنگامی که بازارهای مالی در بحران است ، مانند آنها در اواخر فوریه تا اواسط مارس یا در طول بحران مالی جهانی سال 2008 ، سرمایه گذاران تمایل دارند به دارایی هایی بپردازند که آنها را ایمن و با کیفیت بالا می دانند. دارایی های امن و ایمن آنهایی هستند که تمایل به عملکرد خوب در محیط های بازار بی ثبات دارند. در حالی که بیشتر سرمایه گذاری ها در حال غرق شدن هستند ، این دارایی ها تمایل دارند که ارزش خود را حفظ کنند ، قدردانی کنند و یا در غیر این صورت در طول بحران بهتر عمل کنند. با این حال ، آنچه ممکن است یک پناهگاه امن در یک بحران بازار در نظر گرفته شود ممکن است در مرحله بعدی نباشد ، و دانستن این که سابق آن را به عنوان پناهگاه های ایمن در بحران های آینده بازار رفتار خواهد کرد ، دشوار است. با گذشت زمان ، سرمایه گذاران این حس را ایجاد کرده اند که انتظار می رود دارایی ها به عنوان پناهگاه های ایمن رفتار کنند ، و در این پست ، ما به پنج مورد از این دارایی ها نگاه خواهیم کرد و عملکرد آنها را در طول بحران بازار Covid ارزیابی خواهیم کرد.

چگونه ما بحران بازار Covid را تعریف می کنیم؟

بحران مربوط به گسترش رمان Coronavirus در حال انجام است و تاریخ پایان واقعی آن در زمان این انتشار ناشناخته است. با این حال ، ما تاریخ های دوره بحران بازار Covid را با شروع روز اول ضرر در فاکتور سهام جهانی (20 فوریه) و پایان دادن به اوج ضرر در 23 مارس تعریف می کنیم. در نظر گرفته شده است که سخت ترین و تیزترین بخش کاهش بازار سهام تاکنون را نشان دهد. ما بازار جهانی سهام را به عنوان یک پروکسی برای تعیین دوره بحران انتخاب کردیم زیرا (1) بحران از نظر ماهیت جهانی است و (2) ریسک سهام بر اکثر اوراق بهادار حاکم است. هنگامی که بازارهای سهام کاهش می یابد ، سرمایه گذاران به طور معمول به دارایی های ایمن تر می پردازند که در مورد آنها بحث خواهیم کرد.

نمایشگاه 1: بازگشت تجمعی عامل عدالت

منبع: ون از 15 مه 2020. دوره زمانی: 1 ژانویه 2020 - 14 مه 2020.

1. اوراق قرضه دولتی به دلیل نوسانات تحقق یافته پایین نسبت به سهام و اعتبار زیاد مورد انتظار صادرکنندگان خود (دولت های توسعه یافته) ، اوراق قرضه حاکمیت بازار توسعه یافته است. نمایشگاه زیر بازده آینده اوراق قرضه دولتی (از نظر ارز محلی) را در شش بازار بزرگ توسعه یافته به نمایش می گذارد. تقریباً همه بازده های مثبت نسبت به دوره بحران بازار Covid ارسال شده است ، با این دو استثناء اوراق قرضه اروپایی و ژاپنی ، که در آن بازده در واقع کمی افزایش یافته است. اوراق قرضه دولت آمریكا مجریان برتر بودند ، زیرا بازده در این دوره به طرز فجیعی کاهش یافت. در سراسر کشورها/مناطق ، اوراق قرضه همبستگی مثبت داشتند ، همه در یک مسیر مشابه. در چند هفته اول بحران بازار Covid ، هنگامی که دارایی های ریسک در حال فروپاشی بود ، اوراق قرضه مطابق انتظار رفتار می کردند: بازده کاهش می یابد زیرا بانک های مرکزی نرخ بهره را کاهش می دهند و سرمایه گذاران دارایی های خطرناک را برای اوراق قرضه دولتی نسبتاً کم خطر کاهش می دهند. با این حال ، یک چرخش در حدود 9 مارس آغاز شد ، زیرا وحشت بازار چشمگیر از نظر شدت برداشت کرد و سرمایه گذاران از بدهی های حاکم بلند مدت برای جمع آوری پول به منظور تأمین تماس های حاشیه ای و سایر نیازهای نقدینگی ، از بدهی های حاکم بلند مدت برای جمع آوری پول نقد بیرون کشیدند. 1 اوراق قرضه دوباره در حدود 1 8-18 مارس دوره معکوس شد و برای بقیه دوره برخاست. نمایشگاه 2: بازده تجمعی 10 ساله آینده اوراق بهادار اوراق بهادار منبع: CSI و ون از 11 مه 2020. دوره زمانی: 20 فوریه 2020 - 23 مارس 2020.
2. بسیاری از طلاها طلا ، یک فلز گرانبها را می دانند که یک دارایی جذاب برای نگه داشتن اوراق بهادار به دلایل مختلف است:
   • بازار مایع آن خرید و فروش را نسبتاً آسان می کند
   • این یک دارایی سخت با استفاده از دنیای واقعی است و به عنوان یک واسطه سنتی مبادله خدمت کرده است
   • این منبع متنوع سازی به اوراق بهادار حاکم بر سهام را فراهم می کند (همبستگی تاریخی طلا با ضریب سهام عدالت است~0. 05) ، و
   • از لحاظ تاریخی این کار را در فروش بازار خوب انجام داده است (به عنوان مثال ، طلا بیش از 20 ٪ در شدیدترین بخش بحران مالی جهانی بازگشت: 15 سپتامبر 2008 - 9 مارس 2009) 2

    

اگرچه طلا در بحران بازار COVID که در طول بحران مالی جهانی انجام داد ، همان سطح تسکین را فراهم نکرد ، ام ا-2. 74 ٪ بازده آن از بازارهای سهام و سایر بخش های کالایی مانند انرژی بازپرداخت می شود. 3

همانطور که در نمایشگاه 3 نشان داده شده است ، عملکرد گلد چند بار دوره معکوس کرد ، اما قابل توجه ترین وارونگی افت اوایل تا اواسط ماه مارس بود. یک توضیح احتمالی برای این کاهش این بود که طلا قربانی فروش وحشت زده توسط سرمایه گذاران شد ، 4 که در آن حاشیه تماس با موقعیت های اهرم ایجاد شده باعث ایجاد یک "خط به پول" شد. 5

نمایشگاه 3: بازگشت تجمعی طلا

منبع: CSI و ون از 15 مه 2020. دوره زمانی: 20 فوریه 2020 - 23 مارس 2020.

• ارزهای ما سه ارز - دلار ایالات متحده ، ین ژاپنی و فرانک سوئیس را کشف خواهیم کرد - که سرمایه گذاران به طور سنتی پناهگاه های ایمن را در نظر گرفته اند ، زیرا ترکیبی از ویژگی هایی دارند که باعث می شود آنها در مواقع بازار جذاب باشندعدم قطعیت. این شامل:
  • پشتوانه یک سیستم سیاسی پایدار
  • حمایت از یک کشور یا منطقه با امور مالی قوی و چشم انداز رشد اقتصادی
  • بازارهای مایع
  • تمایل دولت های خارجی برای نگه داشتن ارز در ذخایر ، و
  • اعتماد به نفس زیاد به اعتبار بودن کشور یا منطقه ای که آن را صادر می کند

   

  نمایشگاه 4 با استفاده از معکوس نرخ ارز USDJPY و USDCHF برای ارزهای غیر USD و شاخص دلار آمریکا برای USD ، عملکرد سه ارز را نشان می دهد. مسیر بازده در بین این ارزها جالب است: ارزهای غیر USUD که در اوایل بحران بازار Covid نسبتاً خوب نگه داشته می شوند ، زیرا افت بازده در ایالات متحده باعث افزایش جذابیت USD می شود. 6 با این حال ، در حدود 9 مارس وارونه ای وجود داشت (تقریباً در همان تاریخ که ما در سایر دارایی های ایمن را که در بالا ذکر شد ، معکوس دیدیم). از این نقطه به بعد ، USD از کار خود خارج شد و بحران بازار Covid (همانطور که ما آن را تعریف کردیم) بالاتر از سایر ارزهای امن پناهگاه پایان داد. این معکوس زیربنای رفتار فوق الذکر "خط دار برای نقاط" است ، زیرا سرمایه گذاران به دلار پرداخت می کردند و سرمایه گذاری های خود را در سایر دارایی ها انحلال می کردند. به نظر می رسد افزایش پول نقد بیشتر از سایر ارزها ، شاید به دلیل وضعیت دلار به عنوان ارز اصلی ذخیره جهانی و اعتماد به نفس چندین کشور به دسترسی USD برای مدیریت اقتصاد خود در طول همه گیر Covid باشد. 7

  نمایشگاه 4: بازده تجمعی ارزها

  منابع: یاهو! امور مالی ، CSI و ون از ماه مه و ژوئیه 2020. دوره زمانی: 20 فوریه 2020 - 23 مارس 2020.

  

  • حتی اگر افراد و خانواده ها مطمئناً از آب و برق استفاده می کردند ، به ویژه با سفارشات گسترده در خانه ، شرکت های ابزار که مشتری های تجاری یا صنعتی دارند ، به طور کلی خطر نزولی بیشتری داشتند ، زیرا کارخانه ها خاموش می شوند ، رویدادهای ورزشی لغو می شوند ، پروژه های ساختمانی مکث می شوند و غیره. 8
  • سرمایه گذاران به دلیل تمایل به پرداخت سود سهام نسبتاً بالا ، به سهام ابزار جذب شده اند. سهام با بازده بالا که عموماً در طول بحران بازار COVID تحت فشار قرار می گیرند ، 9 شاید به عنوان سرمایه گذاران در اعلامیه های بسیاری از شرکت های کاهش به برنامه های سود سهام خود در تلاش برای حفظ پول نقد. 10

  نمایشگاه 5: بازده اضافی تجمعی بخش های جهانی سهام نسبت به MSCI ACWI 11

  منبع: Moingstar و Ve از 14 مه 2020. دوره زمانی: 20 فوریه 2020 - 23 مارس 2020.

  

  از منظر عاملی چه می کنید؟چگونه عوامل "دفاعی" مانند کیفیت و کم خطر در این دوره عملکرد داشتند؟ما قبلاً با استفاده از فاکتورهای سبک سهام در دو لنز فاکتور Sigma (گزارش عملکرد Ve Factor و یک کتاب الکترونیکی در مورد عملکرد فاکتور در طول سه بحران ، از جمله "بحران Coronavirus" را بخوانید) ، ما قبلاً کاملاً در این باره نوشتیم. به طور خلاصه ، کیفیت یک مجری قوی بود و از سه مؤلفه خود دستاوردهای خود را تجربه می کرد: اهرم ، سودآوری و کیفیت درآمد. 12 ریسک کم ، از طرف دیگر ، کاملاً تلاش کرد ، با ضرر و زیان از اجزای بتا و نوسانات باقیمانده آن. 13

  انتظار می رود بیت کوین مانند یک پناهگاه امن در دوره بحران بازار Covid انجام شود. در حقیقت ، بازده تجمعی آ ن-33. 40 ٪ بود ، و در 12 مارس ضربه ای به ویژه انجام داد. 14

  نمایشگاه 6: بازگشت تجمعی بیت کوین

  منبع: یاهو! امور مالی و ون از 15 ژوئیه 2020. دوره زمانی: 20 فوریه 2020 - 23 مارس 2020.

  

  خلاصه کردن

  دارایی های امن و ایمن به عنوان آنهایی که ارزش خود را حفظ می کنند ، قدردانی می کنند ، یا در غیر این صورت بهتر است در هنگام فروپاشی بازارهای مالی ، تعریف می شوند. با این حال ، یک دارایی امن و ایمن برای تولید بازده مثبت در همه رکودهای بازار تضمین نمی شود. در اینجا ما نگاهی به پنج نوع دارایی بالقوه ایمن و چگونگی فرار در بدترین دوره برای بازارهای سهام در طی بحران اخیر بازار Covid انداختیم.

  ما دریافتیم که بیشتر پناهگاه های امن که مورد بررسی قرار داده ایم ، به ویژه بهتر از بازار جهانی سهام در دوره بحران بازار Covid بوده است. بسیاری از اوراق قرضه حاکم ، دلار و برخی از بخش ها و سبک های خاص ، بازده مثبتی را به وجود آوردند ، در حالی که دیگران ، مانند طلا و برخی از ارزهای غیر USED ، به حاشیه پایین بودند. بیت کوین بدترین عملکرد هر یک از دارایی های "ایمن" را که ما مورد بررسی قرار دادیم ، دیدیم و یک سقو ط-37. 17 ٪ را در 12 مارس تجربه کرد و همبستگی عموماً مثبت با بازارهای جهانی سهام در طول بحران و دوره بهبودی متعاقب آن را نشان داد. 17

  بسیاری از پناهگاه های امن ادعا شده تحت تأثیر یک رفتار "خط به پول" قرار گرفتند که در اواسط ماه مارس رخ داده است. هنگامی که وحشت بازار واقعاً تشدید شد ، و سرمایه گذاران به طور غیرقانونی برای جمع آوری پول نقد ، حتی به ظاهر ایمن ترین دارایی ها از بین نرفتند.

  در حالی که تمام این تجزیه و تحلیل پست سابق به این دلیل مفید است که درک عملکرد دارایی را در این مدت بسیار غیرمعمول به ما ارائه می دهد ، متأسفانه به سرمایه گذاران کمک نمی کند تا پیش بینی کنند که کدام دارایی در بحران بازار بعدی بهتر خواهد بود. ما معتقدیم که هر تصادف در بازار بی نظیر است و دارایی های امن و ایمن که در تصادف بعدی ظهور می کنند ، احتمالاً به شرایط خاص آن بحران بازار بستگی دارد.

  منابع

  1 منبع: Financial Times مقاله "یک استراتژی برای بازار خزانه داری ایالات متحده" در 22 مارس 2020.

  علاوه بر این ، برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد Delewarging در مارس 2020 و مکانیک عمومی هراس مالی ، دو نمای خیابان سیگما ، "باز کردن ، تنوع و محدودیت ها: مکانیک وحشت مالی" را بخوانید.

  2 منبع: Commodity Systems Inc. (CSI) و Ve از 21 مه 2020.

  3 طلا همچنین در دوره بلافاصله پس از بحران بازار Covid وارد قلمرو مثبت شد و از 24 مارس 2020 تا 6 مه 2020 +6. 52 ٪ بازگشت.

  7 منبع: Financial Times مقاله "اقدامات نقدینگی دلار برخی از کشورها را در سرماخوردگی می کند" در تاریخ 17 مه 2020 و مقاله امور خارجه "آینده دلار" در 19 مه 2020.

  11 بخش توسط ETF های جهانی ISHARES مربوطه نشان داده شده است. بازده نسبت به ISHARES MSCI ACWI ETF است.

  14 منبع: یاهو! دارایی، مالیه، سرمایه گذاری.

  15 منبع: پست وبلاگ سرمایه Multicoin "12 مارس: ساختار بازار رمزنگاری روز (قسمت 1)" در 17 مارس 2020.

  16 منبع: پست وبلاگ سرمایه Multicoin "12 مارس: ساختار بازار رمزنگاری روز (قسمت 1)" در 17 مارس 2020.

  17 منبع: یاهو! امور مالی و ون از 15 ژوئیه 2020.

  این مقاله تأیید شده توسط دو راه حل سرمایه گذار سیگما ، LP یا هر یک از شرکت های وابسته آن (در مجموع ، "دو سیگما") از مباحث مورد بحث نیست. نظرات بیان شده در بالا منعکس کننده نظرات نویسندگان است و لزوماً نظرات دو سیگما نیستند. این مقاله (i) فقط برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی است ، (ii) در نظر گرفته نشده است که ارائه شود ، و نباید به آن اعتماد کرد ، برای سرمایه گذاری ، حسابداری ، مشاوره حقوقی یا مالیاتی ، و (iii) توصیه ای برای هر چیز نیستنمونه کارها ، تخصیص ، استراتژی یا سرمایه گذاری. این مقاله پیشنهادی برای فروش یا درخواست پیشنهادی برای خرید هرگونه اوراق بهادار یا ابزارهای دیگر نیست. این مقاله از تاریخ صدور (یا هر تاریخ قبلی که در اینجا ذکر شده است) فعلی است و بدون اطلاع قبلی قابل تغییر است. تجزیه و تحلیل یا سایر خدمات موجود در Ve به طور مکرر تغییر می کند و انتظار می رود محتوای این مقاله با گذشت زمان منسوخ و دقیق تر شود. هرگونه اظهارات مربوط به تلاشهای برنامه ریزی شده یا آینده برای محصولات یا خدمات موجود یا جدید ما به عنوان یک وعده یا تضمین در دسترس بودن آینده محصولات ، خدمات یا ویژگی ها نیست. چنین اظهاراتی صرفاً منعکس کننده برنامه های فعلی ما است. آنها در نظر گرفته نشده اند تا مشخص کنند که چه زمانی یا چگونه ویژگی های خاص ارائه می شود یا با چه قیمتی. این تلاش های برنامه ریزی شده یا آینده ممکن است بدون اطلاع قبلی تغییر کند. دو سیگما هیچگونه تعهدی برای به روزرسانی مقاله ندارد و دو سیگما هیچ گونه ضمانت نامه یا ضمنی یا نمایشی را در مورد کامل بودن یا صحت آن ارائه نمی دهند. این ماده از برخی علائم تجاری متعلق به اشخاص غیر از دو سیگما صرفاً برای شناسایی و اظهار نظر به عنوان استفاده اسمی منصفانه استفاده می کند. این استفاده به معنای ارتباطی با یا تأیید شرکت دیگر توسط دو سیگما یا برعکس نیست. پایان سند را برای سایر سلب مسئولیت ها و افشای مهم مشاهده کنید. برای سایر سلب مسئولیت ها و افشای مهم اینجا را کلیک کنید.

  این مقاله ممکن است شامل بحث در مورد سرمایه گذاری در ارزهای مجازی باشد. باید توجه داشته باشید که ارزهای مجازی می توانند از سایر اوراق بهادار ، معاملات اوراق بهادار و معاملات مالی ویژگی های منحصر به فردی داشته باشند. قیمت ارزهای مجازی ممکن است بی ثبات باشد ، ممکن است قیمت آن دشوار باشد و ممکن است نقدینگی آنها پراکنده شود. ارزهای مجازی ممکن است مشمول امنیت سایبری و خطرات فناوری خاصی باشند. واسطه های مختلف در بازارهای ارز مجازی ممکن است تنظیم نشده باشد و چشم انداز نظارتی عمومی برای ارزهای مجازی نامشخص است. هویت شرکت کنندگان در بازار ارز مجازی ممکن است مات باشد ، که ممکن است خطر دستکاری در بازار و کلاهبرداری را افزایش دهد. هزینه های مربوط به تجارت ارزهای مجازی ممکن است متفاوت باشد.