گرفتن شیمی درست در یک بازار بی ثبات

به گزارش لیز لوکسون ، شرایط بازار دشوار و نامشخص امروز چالش های تازه اما در نهایت آشنا را برای خزانه داران به ارمغان آورده است

با جنگ در اوکراین ، هزینه های انرژی مارپیچ ، تنگناهای زنجیره تأمین جهانی ، 2022 بیشترین شوک تورمی را برای بیش از 40 سال به وجود آورد.

بانک های مرکزی قبلاً شروع به افزایش نرخ بهره خود کرده بودند - بانک مرکزی انگلیس نرخ خود را از 0. 1 ٪ به 0. 25 ٪ در دسامبر 2021 افزایش داد زیرا در حال حاضر می تواند فشارهای تورمی را جمع کند. اما سپس این افزایش نرخ خود را در طول سال 2022 افزایش داد ، از جمله افزایش 0. 75 درصد در نوامبر 2022 ، بیشترین افزایش از زمان سقوط انگلیس از مکانیسم نرخ ارز اروپا در سپتامبر 1992.

در فوریه 2023 ، این بانک نرخ خود را به 4 ٪ افزایش داد ، بالاترین میزان از اکتبر 2008 - زمان کاهش نرخ بهره و بحران مالی. اما در همان زمان ، این بانک هشدارهای واضح خود را در مورد رکود اقتصادی کاهش داد - پیش از این پیش بینی کرده بود که اقتصاد انگلیس در سه ماهه چهارم سال 2022 وارد رکود خواهد شد ، تا فوریه 2023 این گفته بود که انتظار می رود رکود کوتاهتر و کم عمق تری داشته باشد.

در میان این نرخ های نرخ بهره ، ارز خارجی نیز در سال 2022 شاهد نوسانات بیشتری بود - در ژانویه سال 2022 ، پوند به ارزش 1. 3712 دلار ارزش داشت. سپس بیشتر سال را در حال سقوط گذراند ، مهمترین آنها در ماه سپتامبر هنگامی که به اعماق 1. 0697 دلار رسید. تا فوریه 2023 ، به 1. 23 دلار صعود کرده بود. یورو از الگوی مشابه و نه چندان شدید در برابر دلار پیروی کرد و از 1. 1455 دلار در فوریه 2022 به زیر برابری در ماه آگوست کاهش یافت ، جایی که تا زمان انتخاب در ماه نوامبر ماند و در فوریه 2023 به 1. 1013 دلار رسید.

مفسران انتظار دارند که چنین حرکاتی در طول سال 2023 ادامه یابد ، اگرچه این دیدگاه فزاینده وجود دارد که برخی از اقتصادها می توانند به تورم اوج برسند.

آبهای متلاطم

بنابراین ، اکنون سؤال این است که چگونه شرکت ها در سال 2023 پاسخ خواهند داد. چگونه آنها اطمینان حاصل می کنند که از این کوکتل نوسانات متزلزل نمی شوند؟

بسیاری از شرکت ها علی رغم آبهای خرد شده ، می خواهند مسیر سرمایه گذاری و رشد خود را ادامه دهند. یان امبریشت ، شریک و رئیس خزانه داری در PWC ، بسیاری از شرکت ها را می بیند که همچنان به سرمایه گذاری و فناوری هایی که زیربنای رشد است ، سرمایه گذاری می کنند."آنچه من می بینم بسیاری از شرکت ها هنوز سرمایه گذاری می کنند - حتی در این دنیای عدم اطمینان. ساده ترین گزینه این است که سرمایه گذاری را متوقف کنید و در سمت امن باشید ، با این فرض که تجارت باز خواهد گشت. اما من فکر نمی کنم که رئیس های ارشد دیگر این گزینه را داشته باشند. آنها باید جهت سفر را بدانند و به اطلاعاتی نیاز دارند که به آنها کمک می کند تا تصمیم بگیرند. استراتژی "توقف و رفتن" از گزینه ای کمتر از گذشته است. "

الکس گریفیتس ، مدیر عامل ، رئیس شرکت EMEA در رتبه بندی Fitch Ratings ، می گوید که اگرچه شرایط برای سال 2023 بدون شک برای بسیاری از بخش ها و صنایع چالش برانگیز است ، که لزوماً از نظر رتبه بندی اعتباری به کاهش جمعی تبدیل نمی شوند.

"این عادلانه است که بگوییم ماه عسل پس از کاوی به پایان رسیده است و پیام کلی برای سال 2023 این است که ما می بینیم که همه چیز در سراسر صفحه رو به وخامت است. ما به برخی از بزرگترین و انعطاف پذیرترین مشاغل جهان و آنچه انتظار داریم ببینیم این است که - با وجود تمام بهترین برنامه ریزی ها - برخی از شرکت ها وجود خواهند داشت که به اشتباه می رسند. "

به گفته وی ، نشانه متمایز شرکت هایی که رکود را بهتر می کنند ، برنامه ریزی است. وی گفت: "رکود 2023 مدتی روی کارت ها بوده است ، بنابراین بیشتر شرکت ها برای آن برنامه ریزی می کنند. آنهایی که کمتر فکر می کنند اکنون می توانند برای آن برنامه ریزی کنند. این مشکلات از آن اقلیت شرکت هایی که فقط برنامه ندارند ، به وجود می آید زیرا وضعیت آنها بسیار ضعیف است. "

چشم انداز شرکت ها

شرایط فعلی ممکن است تست برخی از سازمانهای جدیدتر را آزمایش کند - کسانی که عملکردهای خزانه داری ندارند. با این حال ، برای کسانی که دارای خزانه دار باتجربه هستند ، کمتر. پل وایلد ، خزانه دار در بانک Shawbrook می گوید: "برای من ، بازگشت به حالت عادی است.""Shawbrook یک بانک داخلی است ، بنابراین ما واقعاً در معرض FX قرار نمی گیریم ، اما بانک ها ، حتی با اندازه متوسط مانند ما ، در معرض نرخ بهره هستند. ما مانند اکثر بانک ها ، ما با تمام دارایی ها و بدهی های نرخ بهره خود با دقت مطابقت داریم تا قرار گرفتن در معرض خالص خود را محدود کنیم. جایی که ما در معرض دید خالص قرار داریم ، ما محافظت از مشتقات بزرگ را انجام می دهیم. "

وایلد می گوید ، به عنوان یک بانک داخلی ، بانک شاوبروک بیشتر بودجه خود را از سپرده های خرده فروشی دریافت می کند ، اما به بازارهای بدهی برای اوراق بهادار و بدهی ردیف 1 و ردیف 2 دسترسی پیدا می کند. وایلد می گوید: "این بازارها بسیار دشوار بوده اند ، و احتمالاً آنها بر بخش وام های غیر بانکی نیز به شدت تأثیر گذاشته اند."وی پیشنهاد می کند که خزانه داران در آن شرکت ها به سینه های جنگ ساخته شده در سالهای گذشته بستگی دارند.

با این وجود ، نرخ بهره هنوز به نوعی از میانگین بلند مدت آنها است. سارا بویس ، مدیر ، سیاست و فنی در انجمن خزانه داران شرکت می گوید ، بسیاری از مشاغل ، به ویژه آنهایی که از ریسک پذیری برخوردار هستند ، دارای سیاست ها و رویه هایی هستند که بیش از یک مسابقه برای شرایط نزدیک به میان مدت است. وی گفت: "بسیاری از خزانه داران که به آنها نیاز داشته اند ، فرصت های چند سال گذشته را به دست آورده اند. آنها خود را از بین بردند ، به همان اندازه بدهی را که لازم بود ، افزایش داده اند. آنها تا آنجا که ممکن است انجام داده اند - زیرا هرگز دوام نیاورد. "

مدیریت ریسک

Wilde می گوید ، صرف نظر از بخش بازار یا جغرافیا و مشخصات ریسک خاص تجارت ، در حال حاضر درس در مدیریت ریسک زنده است. او می گوید ، سرعت و کارآیی در عملیات خزانه داری باید در اولویت قرار داشته باشد ، به همراه ارتباط مؤثر با بقیه مشاغل.

او می گوید ، در مواقع آسان تر ، می تواند از سوی مدیریت برای آرامش سیاست ها یا دستورالعمل ها به دلایل رقابتی فشار وارد کند. ساختارهای قیمت گذاری یک مورد در نقطه است.

مشاغل باید به ساختارهای قیمت گذاری خود نگاه کنند و از پیامدهای آنها در آب و هوای امروز نظرسنجی کنند."اگر برای مدت معینی برای تحویل قیمت ثابت به مشتری می دهید ، اگر قیمت کالاهای شما تغییر کند - اگر آنها بالا بروند و قیمت آن را نداشته باشید ، ضرر می کنید. این نوع نوسانات واقعاً می تواند بر مشاغل تأثیر بگذارد. "همانطور که خزانه داران کاملاً خوب می فهمند ، خطرات پیروزی وجود دارد که زندگی را برای برخی از سازمان ها سخت تر می کند.

گریفیتس می گوید: "آنچه شما به دنبال آن هستید ، ترکیبی از قرار گرفتن در معرض تورم ، تمرکز مصرف کننده ، به علاوه اهرم بالا و قرار گرفتن در معرض نرخ شناور و بازپرداخت است."به طور خاص ، شرکت های بسیار اهرمی تحت میکروسکوپ قرار می گیرند ، زیرا هرگونه افزایش بیشتر در نرخ بهره از نظر مادی از جریان نقدی تأثیر می گذارد.

«اگر به طیف رتبه بندی نگاه کنید، ما به بسیاری از شرکت های اهرمی نگاه می کنیم. اینها معمولاً از خریدهای اهرمی ناشی می شوند و اغلب مقدار زیادی بدهی را به همراه دارند. اگر در مورد پنج، شش، هفت برابر اهرم جریان نقد صحبت می کنید و نرخ بهره موثر شما از مثلاً 4% به 10% می رسد، این یک تغییر اساسی در جریان نقدی است.

این زیرگروهی است که ما واقعاً بیشتر نگران آن هستیم - به ویژه، آن دسته از نهادهایی که از بیماری همه گیر بهبود نیافته اند. شرکت هایی که در بخش های مصرف کننده مانند رستوران ها و اقامتگاه ها قرار دارند، با فشارهایی مواجه خواهند شد.

خبر خوب این است که ما فکر می کنیم رتبه بندی این شرکت ها از قبل منعکس کننده این ریسک ها است، بنابراین انتظار کاهش رتبه بندی کلی را نداریم. رتبه بندی داستان را کاملاً واضح بیان می کند.»

اوراق قرضه و دسترسی به سرمایه

توانایی دسترسی به بازارهای سرمایه نیز در ماه های آینده منطقه ای خواهد بود که به دقت مورد بررسی قرار می گیرد. بیش از هر زمان دیگری، خزانه داران باید در حالت آمادگی باشند.

گریفیث خاطرنشان می کند که بازار بدهی درجه سرمایه گذاری نسبتاً با ثبات بوده است، اگرچه گران تر است. با این حال، بازده بالا بسیار نوسان بوده است. او می گوید: «من گمان می کنم که اوضاع در سال آینده به تدریج بهبود یابد.

ما در ماه گذشته شاهد بهبودهای خفیفی در شرایط بوده ایم، و زمانی که این اتفاق می افتد، اغلب شاهد حضور شرکت ها به بازار هستیم. تقاضا قطعا وجود دارد. فعالیت بازار در سال 2022 کاهش یافت، زیرا بسیاری از شرکت هایی که در سال گذشته سرمایه گذاری مجدد می کردند، قبلاً در سال 2021 این کار را انجام داده بودند.

بنابراین، شما ترکیبی از نرخ ها را داشتید که بالاتر می رفتند و شرکت های بسیار کمی واقعاً مجبور بودند به بازار دسترسی داشته باشند، زیرا زمانی که نرخ ها در سال 2021 ارزان بودند، سررسیدها بسیار پایین آمدند.

"اگر بلافاصله از آن عقب نشینی کنید، شروع به مشاهده سررسیدها می کنید و آنها در سال 2024 واقعاً بسیار قابل توجه می شوند. به طور معمول، شرکت ها حدود یک سال قبل از اینکه مجبور شوند به سرمایه گذاری مجدد فکر کنند، به این معنی که در سال 2023 وجود خواهد داشت. تقاضای بسیار بیشتر برای بدهی جدید.»

یک طرف این معادله با آنچه در سال 2022 بود بسیار متفاوت خواهد بود. «یکی از مشکلاتی که بازارهای مالی - بازارهای اوراق قرضه - داشته اند، تعیین نقطه اوج نرخ بهره است. اگر بتوانید اوج تورم را تعیین کنید، می توانید شروع به قیمت گذاری مناسب کنید. گریفیث می گوید اگر به سادگی نمی دانید، نگاه کردن به آن بسیار سخت می شود.

روابط سرمایه گذار

وضعیت بی ثبات باعث افزایش تعامل با سرمایه گذاران و پشتیبانان شده است. وایلد می گوید: "ما با بدهی و سرمایه گذاران اوراق بهادار خود کارهای زیادی انجام داده ایم."ما یک تیم روابط سرمایه گذار ایجاد کرده ایم تا مرتباً به آنها دسترسی پیدا کنیم. با روابط سرمایه گذار ، شما از قبل کار را انجام می دهید. "

با نقدینگی و دسترسی به بازارهای سرمایه محدودتر ، هم سرمایه گذاران و هم صادرکنندگان مجبورند با سرعت بیشتری حرکت کنند تا معاملات را از بین ببرند. این خطر این است که سرمایه گذاران ممکن است در صورت نداشتن وقت برای انجام دقت لازم ، از معاملات دور شوند.

او می گوید ، جاده های غیر اخلاقی ، که بیشتر از ویژگی های قبل از بحران مالی جهانی بودند ، به طور فزاینده ای روی میز هستند. او می گوید: "صادرکنندگان بالقوه می توانند خود را موقعیت کنند و همه می توانند صف آرایی کنند و آماده بروند ، به طوری که وقتی بازار باز می شود همه می توانند خیلی سریع حرکت کنند."خطر و تحریم های ژئوپلیتیکی

با رکود اقتصادی یک واقعیت برای اقتصادهای کلیدی امسال ، شرکت ها همچنان با عدم اطمینان ادامه می یابند و افق را برای تغییر در چشم انداز اسکن می کنند. Kemi Bolarin ، رئیس خزانه داری اروپا در غول لجستیک قرارداد GXO ، خطر ژئوپلیتیکی را کاملاً در دیدگاه های خود نگه می دارد. از کجا و چگونه این شرکت فعالیت می کند ، واقعیت پیروی از تحریم های بین المللی و لزوم در نظر گرفتن مشاغل مشتری و همچنین پرسنل خود ، یک کار نظارت ظریف و پیچیده را ایجاد می کند.

به عنوان یک شرکت تدارکات ، GXO با طیف گسترده ای از مشتریان و شرکا کار می کند که این خطرات را نیز در ذهن دارد. وی گفت: "سالهاست که برای مدیریت جهانی زنجیره تأمین ، که در آن همه گیر Covid-19 و جنگ روسیه و اوکراین اختلال در تأمین زنجیرها و وابستگی جهانی به" منبع واحد "را در معرض خطر قرار داده اند ، یک زن و شوهر آشفته است. پوشش نقره ای در اینجا موضوع نوظهور در حال ظهور است و به سمت کاهش اعتماد به مواد وارداتی خارجی و کوتاه شدن یا نزدیک شدن به زنجیره های تأمین برای کاهش خطر از اختلالات آینده حرکت می کند. "

رکود اقتصادی در اروپا یک اجتناب ناپذیر است ، هر چه دیدگاه در مورد مدت زمان یا شدت آن نسبت به سایر نقاط جهان باشد. وی گفت: "این خود را به عنوان افزایش هزینه ها برای ما ارائه می دهد. نرخ بهره بالا می رود. ما بدهی های شرکتی داریم که مدیریت می کنیم ، به طوری که در افزایش هزینه هایی که به خط پایین می روند ، تجلی می یابد. ""ما همیشه یک نمونه کارها محافظه کارانه محافظت از ریسک نرخ بهره را اجرا کرده ایم ، بنابراین نرخ بهره در واقع برای ما اصلی است."

افزایش ارتباطات

ارتباط با بانک ها نیز به طور فزاینده ای در هفته کاری بولارین جایگاه ویژه ای دارد. آنها نه تنها اطلاعات بازار و بینش را در مورد بادهای معکوس ژئوپلیتیک و سقوط آنها ارائه می دهند، بلکه بانک ها در صحبت کردن در مورد ویژگی های تجارت نقش مهمی دارند. آنها توصیه هایی در مورد شرایط و شاخص ها در سطح جهانی ارائه می دهند، و همچنین به ترازنامه GXO نگاه می کنند تا شناسایی کنند که در کجا می توان کارایی را به دست آورد، مانند جایگزینی تسهیلات گردان با زنجیره تامین یا تامین مالی اجاره. او می گوید: «انتظار ما این است که بانک های ما به ارائه خدمات مشاوره استراتژیک که به طور خاص برای GXO طراحی شده اند، ادامه دهند.

با وجود تمام چالش ها، بولارین سال 2023 را فرصتی دوباره برای درخشش خزانه دار آماده می بیند."در حالی که ما در مورد خطرات ژئوپلیتیکی و ریسک های اقتصادی صحبت می کنیم، من هنوز این زمان را برای خزانه داری درخشان و هیجان انگیز می دانم. این فرصتی است که یک بار در زندگی می آید و هرکسی که در آمادگی دائمی باشد، آماده آن خواهد بود.»

درباره نویسنده

لیز لوکستون یک نویسنده تجاری مستقل و سردبیر سابق The Treasurer است

این مقاله از شماره 1، 2023 مجله The Treasurer گرفته شده است. برای اطلاعات بیشتر، اعضا می توانند برای مشاهده کامل این موضوع وارد سیستم شوند. اگر عضو ACT نیستید، می توانید برای عضویت eAffiliate ثبت نام کنید.