خلاصه بازار: آیا بازار سهام گران است؟

تجمع امسال در سهام Big Tech دارای برخی گفته است که بازار گران است ، اما سهام ارزش ممکن است فرصتی باشد.

19 مه 2023 اشتراک گذاری

بازپرداخت بازارهای هفتگی ما را از جمله نگاهی به سهام که برخی از بزرگترین حرکات هفته را در انتهای این مقاله انجام می دهند ، بررسی کنید. اگر رکود اقتصادی همانطور که بسیاری انتظار می رود در افق باشد ، کسی فراموش کرده است که بازار سهام را مطلع کند. با توجه به شاخص بازار Moingstar ایالات متحده تاکنون در حدود 8. 6 ٪ در سال 2023 و 16. 2 ٪ از مجموعه Bear Market Low در ماه اکتبر ، سهام با برخی از معیارهای بسیار مورد استفاده به نظر می رسد. این مخالف چشم انداز اقتصادی نامشخص است که در آن سرمایه گذاران پتانسیل رکود اقتصادی را در برابر پیامدهای تورم هنوز هم وزن دارند. جیم ماستورزو ، مدیر ارشد سرمایه گذاری استراتژی های چند دارایی در شرکت های وابسته ، می گوید: "ما هنوز فکر می کنیم بازار سهام ایالات متحده گران به نظر می رسد و از ابتدای سال گران تر شده است.""با توجه به محیط کلان اقتصادی ، بازار به خوبی در حال نگه داشتن است."برخی از مقصر بودن وضعیت گران قیمت بورس سهام می تواند در سال 2023 در سهام فناوری های بزرگ که بر وزن در شاخص های بازار گسترده حاکم است ، مانند Apple AAPL - 35 ٪ در سال 2023 - و الفبای گوگل - که 39 ٪ رشد دارد ، سقوط کند. تاکنون امسالبه گفته برخی از استراتژیست ها ، سهام رشد زیادی را به ویژه گران کرده است. با این حال ، با اقدامات برآورد ارزش منصفانه Moingstar ، سهام در واقع بیش از 9 ٪ کم ارزش می شود و سهام ارزش به ویژه ارزان به نظر می رسد. با این حال ، این تخفیف بازار از پایین اکتبر به میزان قابل توجهی کاهش یافته است.

با اقدامات P/E ، بازار گسترده گران به نظر می رسد

سرمایه گذاران قیمت سهام را افزایش داده اند زیرا درآمد و درآمد سه ماهه اول بهتر از حد انتظار می رود در سراسر صنایع گسترده ، هرچند که درآمد کلی در سه ماهه 3 ٪ کاهش یافته و حاشیه ها فشرده شده اند. سهام همچنین از انتظارات خوش بینانه مبنی بر اینکه چرخه محکم شدن نرخ بهره فدرال رزرو به پایان رسیده است ، افزایش یافته است. ارزش گذاری ها در مقابل 10 افزایش نرخ بهره در پشت سر هم در سال گذشته ، تورم زیاد و اقتصاد کندی ، عقب مانده اند. امسال تا به امروز 8. 6 ٪ افزایش یافته است ، شاخص بازار Moingstar ایالات متحده با قیمت/درآمد چند برابر 19. 8 بار بر اساس درآمد 12 ماهه. این مقایسه با P/E 24. 2 بار در اوج خود در اواخر سال 2021 و 17 بار در پایین در اواسط اکتبر 2022. نسبت P/E یک روش مفید برای سنجش سطح اعتماد به نفس سرمایه گذاران در توانایی شرکت ها است(یا در این حالت ، شاخصی از شرکت ها) ، آنچه آنها مایل به پرداخت آن درآمدها هستند ، و چه ریسکی را که مایل به استفاده از آنها هستند. آنها یک ابزار مفید برای خواندن سریع در مورد اینکه آیا سهام یا شاخص بازار ، بیش از حد ، نسبتاً ارزشمند یا کم ارزش است ، می خوانند. هنگام نگاه به سهام بر اساس درآمد مورد انتظار ، P/E به جلو در S& P 500 در حدود 18 برابر درآمد است که از اوج 21 بار در ژانویه 2022 و بالاتر از 15 بار در اکتبر 2022 پایین است.، ارائه دهنده تحقیقات مالی به سرمایه گذاران نهادی. داگ رمزی ، مدیر ارشد سرمایه گذاری Leuthold می گوید:در مقایسه ، P/E در 9 اکتبر 2002 ، پایین 13. 5 بار و 23 مارس 2020 ، پایین 13 بار بود. رمزی می گوید: "سهام کلاه بزرگ گران است."آنها حباب نیستند ، اما از نظر تاریخی و نسبت به نرخ بهره ، نقدینگی و تورم بسیار بالا هستند. این یک شیدایی است که فقط تا حدودی از بین رفته است. آنها حتی نزدیک به تخفیف حتی یک رکود خفیف نیستند. "

نسبت کیپ می گوید سهام گران است

هنگام ارزش گذاری در بازار ، جیم Masturzo از وابسته های تحقیقاتی ترجیح می دهد از نسبت شیلر PE استفاده کند ، به نام اقتصاددان برنده جایزه نوبل و استاد ییل رابرت شیلر که آن را توسعه داده است. همچنین به عنوان نسبت PE تنظیم شده چرخه یا CAPE شناخته می شود ، زیرا مبتنی بر درآمد تورم تنظیم شده از شرکت های S& P 500 از 10 سال گذشته است تا ناهنجاری های موجود در چرخه تجارت را صاف کند. نسبت شیلر در طول رونق Dot-Com محبوب شد که سطح آن از 40 برابر درآمد فراتر رفت و شیلر هشدار داد که سهام بسیار ارزشمند است. Masturzo می گوید: "نسبت کیپ نمای بیشتری به درآمد می گیرد.""این به اندازه انتشار سه ماهه درآمدها نیست."براساس نسبت کیپ ، بازار سهام گران به نظر می رسد ، اما در سطح اوج نیست. نسبت شیلر در حال حاضر با 29. 8 برابر درآمد است ، از 38. 6 بار در نوامبر 2021 که بازار در روزهای خود بود ، اما بالاتر از 27 بار در پایین اکتبر 2022. در پایین مارس 2009 ، این نسبت به بازار 15. 17 ارزش داشتبار. بنابراین در حالی که نسبت کیپ از سطح پایین اکتبر بالا رفته است ، این سطح در ماه اکتبر هنوز منعکس کننده معاملات بازار سهام با قیمت های گران قیمت است.

برآوردهای ارزش منصفانه نشان می دهد که سهام کم ارزش است

دیوید Sekera ، استراتژیست ارشد بازار آمریكا Moingstar ، ارزش بازار را با استفاده از مبنای قیمت/ارزش منصفانه بر روی کامپوزیت از ارزش ذاتی 700 سهام در لیست پوشش این شركت كه در مبادلات آمریكا تجارت می كند ، ترجیح می دهد ، كه وی با مقایسه آن با مقایسه آن با یكی از آنها تعیین می كند. کامپوزیت سرمایه گذاری بازار کل جهان سهام در شاخص Moingstar. بر اساس آن محاسبه ، Sekera کل بازار را با تخفیف 9. 3 ٪ برای ارزیابی های ذاتی در نظر می گیرد. اما تخفیف از محاسبات مارس وی به میزان قابل توجهی کاهش یافته است که با تخفیف 12 ٪ و 23 ٪ تخفیف در پایین اکتبر معامله می شود. سپس وی خاطرنشان كرد كه میزان كاهش ارزش خود را با بیشترین تخفیف به ارزیابی های ذاتی بلند مدت از مارس 2020 و در سال 2011 انجام داده است. سهام رشد در آن زمان كاهش یافته ترین بود و Sekera به سرمایه گذاران توصیه كرد كه نام های فناوری مگا را خریداری كنند كه از Lofty دور شده بودند. ارتفاعات

سهام بزرگ فناوری منجر می شود

با نگاهی به زیر سطح بازار فعلی ، مشخص است که یک کادر کوچک از غول های فنی با سنگین ترین وزن در شاخص ها مسئولیت بسیاری از سودها را بر عهده دارد. Microsoft MSFT ، Apple ، Meta Platforms Meta ، Alphabet ، Amazon. com AMZN و NVIDIA NVDA از اشتیاق سرمایه گذار در مورد چشم انداز رشد پیرامون فن آوری های هوش مصنوعی و انتظار که فدرال رزرو در اواخر سال جاری از بین برود ، از شاخص های بالاتر و پیشرو در مورد شاخص های بالاتر و پیشرو است. رمزی گروه Leuthold می گوید: "آنها به ژنرال های قدیمی باز می گردند زیرا این همان چیزی است که در آخرین نبرد کار کرده است."برعکس ، این حس وجود دارد که برخی از سرمایه گذاران نهادی با موافقت نامه های کامل در سهام و اوراق قرضه "در سهام فناوری های بزرگ مخفی شده اند" و با استفاده از این گروه به عنوان "جانشین های نقدی" ، می گوید با توجه به مقادیر عظیم پول نقد از فناوری غول پیکر فناوری غول پیکرسهام تولید می شود."آنها به صورت دفاعی مشاهده می شوند ، به گونه ای که مواد مخدر ، مواد اصلی مصرف کننده و برنامه های کاربردی در آن وجود داشته است."با این حال ، او هشدار می دهد که رشد درآمد تایتان تکنیک در حال کند شدن بوده است و این شواهدی است که نشان می دهد شرکت ها از رکود عایق نمی شوند. Sekera Moingstar خاطرنشان می کند که دسته رشد سهام Moingstar در سال 15 ٪ افزایش یافته است ، تقریباً دو برابر شاخص گسترده تر ، و "دستاوردهای آسان پشت ماست". هشدار در مورد "جاده خشن پیش رو برای چند چهارم بعدی" ، او انتظار دارد که رشد اقتصادی در سه ماهه دوم رکود کند و در سوم به دلیل سیاست های پولی محکم تر و کاهش در دسترس بودن اعتبار قبل از شروع بهبود "لاغر" در سه ماهه چهارم ، قرارداد بگیرد.

سهام ارزش کم ارزش است

در نتیجه ، Sekera به توصیه تخصیص دارایی خود برای سهام رشد به وزن بازار از اضافه وزن منتقل شد. سهام ارزش ، معاملات با تخفیف 15 ٪ ، رتبه اضافه وزن خود را مانند کلاه های کوچک ، که با تخفیف 27 ٪ تجارت می کنند ، حفظ می کنند. دسته اصلی/ترکیبی ، سهام با ویژگی های رشد و ارزش ، اکنون کم وزن است. در ایالات متحده ، Masturzo خاطرنشان می کند که سهام ارزش نسبت به سهام رشد ارزان است و وی به معاملات بخش مواد در P/E 15 در مقایسه با متوسط نزدیک به 18 اشاره می کند. به طور متوسط 16. هنوز هم ، برای فرصت های بهتر ، "ما همچنان در سطح جهانی فکر می کنیم."در خارج از ایالات متحده ، بازارهای نوظهور با P/E 13. 5 بار ، 50 ٪ تخفیف به ایالات متحده و تجارت بازارها را با 18 برابر درآمد ، با تخفیف 30 ٪ تجارت می کنند.

رویدادهای برنامه ریزی شده برای هفته آینده عبارتند از:

• دوشنبه: بزرگنمایی ارتباطات ویدیویی ZM درآمد را گزارش می کند.
• سه شنبه: کالاهای ورزشی DICK DKS ، Lowe Low ، Autozone Azo و Palo Alto Networks PANW درآمد را گزارش می کنند.
• چهارشنبه: درآمد KSS NVIDIA و KOHL.
• پنجشنبه: GAP GPS درآمد را گزارش می کند.

برای هفته معاملاتی منتهی به 19 مه:

• شاخص بازار Moingstar ایالات متحده 1. 7 ٪ افزایش یافت.
• بخش های بهترین عملکرد فناوری ، 4. 6 ٪ و خدمات ارتباطی با 2. 8 ٪ افزایش داشتند.
• بخش های بدترین عملکرد ، برنامه های کاربردی ، 4. 2 ٪ و املاک و مستغلات 1. 9 ٪ کاهش یافته است.
• بازده در خزانه های 10 ساله ایالات متحده از 3. 46 ٪ به 3. 69 ٪ افزایش یافته است.
• قیمت نفت خام واسطه ای غرب تگزاس با 2. 2 ٪ افزایش به 71. 55 دلار در هر بشکه رسید.
• از 849 شرکت لیست شده در ایالات متحده تحت پوشش Moingstar ، 516 یا 61 ٪ ، بالا رفته و 333 یا 39 ٪ کاهش یافته است.

چه سهام بالا است؟

سهام Farfetch FTCH به دنبال نتایج درآمد سه ماهه اول جامد. شرکت فروش مجدد کالاهای لوکس در هر سهم 0. 16 دلار در مقابل تخمین ضرر 0. 40 دلار ضرر به دست آورد. درآمد همچنین در 556 میلیون دلار در مقابل تخمین های 513 میلیون دلار بالاتر بود. سودآوری بهتر از حد انتظار نتیجه ای از این بود که بنگاه اقتصادی در تلاش های خود در تلاش های نسل تقاضا کاهش می یابد. با این حال ، این "می تواند تأثیر مضر بر رشد بلند مدت شرکت داشته باشد."Sokolova سهام Farfetch را با 12. 20 دلار ارزش می کند و هنوز هم سهام را ارزان می داند.

سهام Palantir PLTR پس از ارسال اولین سود سه ماهه خود تحت اقدامات حسابداری GAAP ، تجمع کرد. مالک احمد خان می گوید: "ما معتقدیم که بازار ارزش خود را کالیبره کرده است تا منعکس کننده اصول قوی Palantir باشد که قبلاً آن را برجسته کرده ایم ، و سهام شرکت را نسبتاً ارزشمند می دانیم."او از سهام Palantir 9 دلار برای هر سهم ارزش قائل است.

درآمد قوی تر از حد انتظار از حمام و بدنه کار BBWI سهام خود را بالاتر برد. این شرکت درآمد هر سهم 1. 86 دلار را در مقابل برآورد FactSet 1. 62 دلار ارسال کرد. درآمد همچنین تخمین ها را کمی ضرب و شتم می کند و در مقابل تخمین 1. 56 میلیارد دلار 1. 60 میلیارد دلار است.

ServiceNow اکنون پس از روز تحلیلگر خود در تاریخ 16 مه ، در آنجا چندین راه حل هوش مصنوعی مانند ادغام سکوی خود با OpenAI ، توسعه دهندگان Chatgpt را اعلام کرد. این شرکت همچنین اولین برنامه بازپرداخت سهام خود را در حدود 1. 5 میلیارد دلار اعلام کرد.

چه سهام پایین است؟

سهام EVGO EVGO پس از اعلام شرکت شارژ وسیله نقلیه برقی ، 125 میلیون دلار از سهام رقیق کننده را اعلام کرد. سهام جدید سهام با قیمت 4. 25 دلار ، 26 ٪ پایین تر از قیمت سهام 16 مه در ماه مه 5. 73 دلار ارائه شد. تحلیلگر حقوق صاحبان سهام Moingstar ، برت کاستلی ، این حرکت را "محتاطانه" می داند ، زیرا او "مسیری طولانی برای سودآوری برای شرکت (نزدیک شدن به Breakeven در سال 2025-26) را پیش بینی می کند و بنابراین از رویکرد پیشگیرانه برای پرداخت ذخایر نقدی با توجه به بازارهای سرمایه های ناپایدار پشتیبانی می کند."می نویسد

Sea SE Stock با وجود ارسال نتایج درآمدهای سه ماهه اول جامد ، که شرکت تجارت الکترونیکی را به نمایش گذاشت و دومین سه ماهه سودآور خود را نشان می داد ، سقوط کرد. کای وانگ ، تحلیلگر ارشد سهامدار Moingstar ، می گوید: "ما معتقدیم که سودآوری با هزینه کاهش GMV بدست آمده است ، و این باعث شک و تردید می شود که آیا دریا می تواند به طور همزمان به رشد و سودآوری برسد."

وانگ خاطرنشان کرد: در حالی که این شرکت دیگر داده های ارزش کالای ناخالص را فاش نمی کند ، "نشان داد که GMV روند مشابهی را در سه ماهه اول 2022 مشاهده می کند ، هنگامی که 4 ٪ متوالی کاهش یافته است."وی ارزش خود را از سهام دریا با 70 دلار در هر سهم پس از نتایج حفظ کرد.

Grab Grab ، یک سکوی به اشتراک گذاری سوار Uber Uber در جنوب شرقی آسیا ، شاهد سقوط سهام آن بود و نشان دهنده کاهش 9 درصدی سالانه در ارزش کالاهای ناخالص در بخش تحویل آن است. وانگ معتقد است که پاسخ این بازار بیش از حد به وجود آمده است زیرا این شرکت هنوز 46 ٪ رشد نسبت به سال گذشته در ارزش کالاهای ناخالص بخش تگرگ خود را به خود اختصاص داده است. وی می گوید: "ما معتقدیم که قیمت سهم Grab ممکن است پس از رشد کندتر در دریای همسالان و همچنین Alibaba Baba پایین تر کشیده شود ، و دوباره نگرانی هایی را در مورد کندی مصرف و تشدید رقابت ایجاد می کند."

نویسنده یا نویسندگان سهام خود را در یک یا چند اوراق بهادار ذکر شده در این مقاله دارند. در مورد سیاست های تحریریه Moingstar اطلاعات کسب کنید.