آشنایی با روش مطالعه رویداد

نظریه مالی نشان می دهد که بازارهای سرمایه تمام اطلاعات موجود در مورد شرکت های موجود در قیمت سهام شرکت ها را منعکس می کنند. با توجه به این فرضیه اساسی ، می توان بررسی کرد که چگونه یک رویداد خاص با کمیت تأثیر این رویداد بر سهام شرکت ، چشم انداز یک شرکت را تغییر می دهد. محققان دارایی روش مطالعه رویداد را برای انجام این نوع تجزیه و تحلیل - در رایج ترین شکل خود ، با تمرکز بر بازده سهام ، در اشکال کمتر استفاده شده ، با تمرکز بر حجم و نوسانات معاملاتی توسعه داده اند.

مطالعات رویداد بازگشت ، تأثیر اقتصادی یک رویداد را در بازده به اصطلاح غیر طبیعی تعیین می کند. بازده های غیر طبیعی با کسر بازده هایی که در صورت عدم وقوع رویداد تجزیه و تحلیل (بازده عادی) از بازده واقعی سهام ، محاسبه می شود. در حالی که بازده واقعی را می توان به صورت تجربی مشاهده کرد ، بازده عادی باید تخمین زده شود. برای این کار ، روش مطالعه رویداد از مدلهای بازگشت مورد انتظار استفاده می کند ، که برای سایر زمینه های تحقیقات مالی نیز رایج است.

مدل بازار بیشترین استفاده از مدل بازده مورد انتظار است. این بازده واقعی یک بازار مرجع و همبستگی سهام شرکت با بازار مرجع است. معادله (1) مدل را به طور رسمی توصیف می کند. بازده غیر طبیعی در یک روز مشخص در پنجره رویداد ، تفاوت بین بازده واقعی سهام ($ R_ $) در آن روز و بازده عادی را نشان می دهد ، که بر اساس دو ورودی پیش بینی می شود. رابطه معمولی بین سهام شرکت و شاخص مرجع آن (بیان شده توسط پارامترهای $ alpha $ و $ beta $) و بازده بازار مرجع واقعی ($ r_ $).

چنین تحلیلی که برای چندین رویداد از همان نوع رویداد انجام شده است (به عنوان مثال ، یک مطالعه نمونه) ممکن است الگوهای پاسخ به بازار سهام معمولی را ارائه دهد ، که در مرکز تحقیقات دانشگاهی قبلی بوده اند. بازده غیر طبیعی معمولی مرتبط با یک نقطه مشخص از زمان قبل یا بعد از روز رویداد به شرح زیر تعریف می شود.

برای اندازه گیری تأثیر کل یک رویداد در یک دوره زمانی خاص (به نام پنجره رویداد) ، می توان بازده غیر طبیعی فردی را برای ایجاد بازده غیر طبیعی تجمعی اضافه کرد. معادله (2) به طور رسمی این عمل را نشان می دهد. متداول ترین پنجره رویداد موجود در مطالعات ، یک پنجره رویداد سه روزه است که از T_1 = -1 $ شروع می شود و به $ t_2 = 1 $ پایان می یابد.

شکل 1 مقادیر اتومبیل دو نوع رویداد مختلف شرکت ، مصوبات FDA و صدور سود سهام ویژه را هنگام تغییر به تدریج پنجره رویداد تغییر می دهد. این رقم حاکی از آن است که بازار سرمایه هر دو نوع رویداد را به عنوان خبر خوب درک می کند.

در یک مطالعه نمونه که دارای مشاهدات متعدد از انواع رویدادهای فردی (به عنوان مثال ، خرید) است ، می توان بازده غیر طبیعی متوسط تجمعی (CAARS) را محاسبه کرد ، که نشان دهنده میانگین مقادیر رویدادهای یکسان است. معادله 3 معادله رسمی CAARS را نشان می دهد و شکل 2 CAAR ها و انحرافات استاندارد آنها را در مثال یک مطالعه ده ساله در صنعت بیمه جهانی نشان می دهد (Schimmer ، 2012). CAAR های ارائه شده نمایانگر میانگین پاسخ های بازار سهام (در درصد) برای انتشار مطبوعاتی که انواع مختلفی از تصمیمات شرکت را توصیف می کند.

علاوه بر مقدمه فوق در مورد روش مطالعه رویداد ، ممکن است ویدیوی شخص ثالث متعاقب آن را در YouTube مفید واقع کنید.

ویدئو یک فیلم مقدماتی در مورد روش مطالعه رویداد

منابع و پیوندهای اضافی

Neuhierl ، A. ، Scherbina ، A. ، and Schlusche ، B. 2011. "واکنش بازار به انتشار مطبوعات شرکت". موجود در SSRN: http://ss. com/abstract=1556532.

Schimmer ، M. 2012. پویایی رقابتی در صنعت بیمه جهانی: گروه های استراتژیک ، حرکات رقابتی و عملکرد شرکت. Wiesbaden: SpringerGabaler.