روشهای ارزیابی سهام: نحوه ارزیابی سهام و محاسبه ارزش ذاتی آن

سرمایه گذاری ارزش یکی از راه های اصلی ایجاد بازده بلند مدت در بورس است. استراتژی اساسی سرمایه گذاری خرید معاملات سهام شرکت با کمتر از ارزش ذاتی آن است ، همانطور که توسط یکی از چندین روش محاسبه می شود.

فلسفه اصلی آن این است که دانستن اینکه چه چیزی باعث می شود سهام به روز به روز بالا و پایین برود ، اما در دراز مدت - بازار ارزش ذاتی سهام را تشخیص می دهد.

به طور مؤثر ، سهام با توجه به محاسبات شما توسط بازار دست کم گرفته می شود ، زیرا قیمت کمتر از ارزش ذاتی آن است. شما باید بدانید که چگونه یک سهام را ارزیابی کنید تا یک قیمت قیمت جذاب باشد.

هنگامی که شما در حال مطالعه سرمایه گذاری ارزش هستید ، بسیاری از بازیکنان مهم وجود دارند که تاریخ را پشت سر می گذارند. وارن بافت احتمالاً امروزه ترین سرمایه گذار ارزشمند است ، اما بسیاری دیگر نیز از جمله استاد و مربی وی بنیامین گراهام وجود دارد.

این غول های سرمایه گذاری با ارزش هرگز از گله پیروی نمی کنند و سرمایه گذاران بلند مدت شرکت های با کیفیت هستند. مفهوم آنها ساده است: بدانید که چه چیزی را خریداری می کنید و آن را در فروش خریداری می کنید. این نظریه ساده آنها را به موفقیت قابل توجهی سرمایه گذاری در طی دهه ها سوق داده است.

فلسفه سرمایه گذاری ارزش

سرمایه گذار ارزش به مشاغل و اصول آنها علاقه مند است - در اینجا هیچ مدل هوش مصنوعی فانتزی وجود ندارد. این شامل معیارهایی مانند مطالعه نتایج رشد و درآمد درآمدها ، سود سهام ، جریان نقدی شرکت و ارزش کتاب ملموس است. تأثیرات دیگری در قیمت سهام وجود دارد که ممکن است برای سرمایه گذار ارزش مناسب نباشد.

سرمایه گذاران خرید و نگهدارنده نمونه ای کلاسیک از سرمایه گذاران با ارزش هستند. آنها به دنبال رشد شدید درآمد هستند و در صورت امکان در طی یک دوره بسیار طولانی به دنبال آن هستند. آنها سهام خود را برای نگه داشتن طولانی مدت خریداری می کنند تا بتوانند افزایش قیمت سهام کم ارزش خود را هنگامی که بازار اصلاحات قیمت گذاری را که سرمایه گذار در زمان خرید از آن استفاده کرده بود ، افزایش دهد.

سرمایه گذاران ارزشی فرضیه بازار کارآمد را رد می کنند که می گوید قیمت های سهم در حال حاضر هر عامل تأثیرگذار را در قیمت در نظر می گیرند. آنها معتقدند که با شناسایی سهام کم ارزش با استفاده از ارزش ذاتی ، فرصت هایی برای کسب درآمد وجود دارد.

در حالی که ذهنیت گله می تواند بسیاری از سرمایه گذاران را به طور خودجوش در حال ریختن سهام خود بر روی عوامل کوتاه مدت ناچیز ببیند ، سرمایه گذاران با ارزش به توانایی خود در ارزش یک شرکت به خوبی در آینده اطمینان دارند ، بنابراین آنها می توانند در تصمیم خود برای نگه داشتن سهام خود آرام باشند. از طریق بازارهای بی ثبات. اگر می خواهید در مورد چگونگی یافتن بهترین سهام ارزش اطلاعات بیشتری کسب کنید ، در اینجا یک مقاله عالی در مورد ارزش سرمایه گذاری در invezz. com آورده شده است

نحوه محاسبه ارزش ذاتی یک سهام

اندازه گیری ارزش کتاب دارایی های ملموس مانند تجهیزات و ساختمانها آسان است ، اما دارایی های فکری و نامشهود برای ضبط دشوارتر است و در صورتهای مالی قابل مشاهده نیست.

سرمایه گذاران ارزشمند می دانند که شرکت ها فقط از دارایی های فیزیکی خود با ارزش تر هستند و بنابراین ، انتظارات از رشد و ارزش آینده سهام توسط این عقیده هدایت می شود. مقایسه قیمت معاملات فعلی سهام با ارزش ذاتی آن می تواند نشان دهد که آیا این قیمت زیر یا بیش از حد است

ارزش ذاتی دقیقاً چیست و سؤال این است که چگونه یک سهام را ارزیابی کنیم؟

خوب ، چندین روش مختلف در مورد چگونگی محاسبه ارزش ذاتی یک سهام ، نحوه خودکارسازی آن ارزش ذاتی یک سهام و همچنین روش های زیادی در مورد چگونگی ارزش گذاری سهام وجود دارد. هنگام تلاش برای تصمیم گیری در مورد ارزش ذاتی واقعی یک شرکت ، می توان تعدادی از مقادیر مختلف را پیدا کرد.

شرکت های سرمایه گذاری معمولاً با یافتن چندین قیمت سهام با استفاده از معیارهای مختلف کار می کنند و میانگین یافته های خود را برای استفاده از مدل های سهام خود می گیرند.

ارزش ذاتی

متأسفانه ، شناسایی معاملات سهام با ارزش کمتر از ارزش آنها به راحتی خرید کفش در هنگام فروش آسان نیست. هیچ تبلیغی برای قیمت سهام وجود ندارد. آنها قیمت معاملاتی فعلی دارند و بقیه در اختیار تجزیه و تحلیل قرار می گیرند. بنابراین یافتن چگونگی محاسبه ارزش ذاتی سهام مهم است.

ارزش ذاتی اندازه گیری از ارزش سهام است. اگر سهام با قیمتی بالاتر از ارزش ذاتی معامله شود ، گران قیمت آن است. اگر معاملات آن با قیمتی زیر ارزش ذاتی باشد ، کم ارزش است و اساساً در فروش است.

برای تعیین ارزش ذاتی یک سهام ، تجزیه و تحلیل اساسی انجام می شود. عوامل کیفی ، کمی و ادراکی همه برای ساخت یک مدل ارزیابی در نظر گرفته شده است.

تجزیه و تحلیل اساسی

تجزیه و تحلیل اساسی شامل تجزیه و تحلیل عوامل مالی و اقتصادی مربوط به عملکرد یک تجارت است. اگر تعجب می کنید که چگونه یک شرکت یک شرکت را برای یک شرکت ارزش قائل باشد ، این مکان بسیار خوبی برای شروع است.

عوامل کیفی

عوامل کیفی جنبه های خاصی در رابطه با آنچه یک تجارت انجام می دهد و نحوه انجام آن است. چنین عواملی قادر به اندازه گیری نیستند. به عنوان مثال ، روحیه شرکت ، حاکمیت ، روابط با مصرف کنندگان و الگوی تجاری.

عوامل کمی

عوامل کمی جنبه هایی هستند که می توانند با اطمینان از عملکرد یک تجارت به طور قابل اعتماد اندازه گیری شوند. این شامل صورتهای مالی تجارت و نسبت های مختلف و معیارهای ارزیابی است.

عوامل ادراکی

عوامل ادراکی با تعیین انتظارات و برداشت از سهام که سرمایه گذاران دارند ، حاصل می شوند.

همه این عوامل تا حد امکان عینی در کنار هم قرار می گیرند تا یک مدل ریاضی استفاده شود که برای تعیین ارزش ذاتی یک سهام استفاده می شود. بدیهی است ، به دلیل ماهیت بسیاری از عوامل کیفی و فرضیات ساخته شده ، هنوز هم سطح ذهنیت وجود دارد. پس از برآورد ارزش ذاتی ، آن را با قیمت فعلی بازار سهام مقایسه می کند تا مشخص شود که آیا سهام بیش از حد ارزش گذاری شده یا کم ارزش است.

تفاوت در ارزیابی می تواند در نتیجه تحلیلگران فردی باشد که وزن بیشتری از اهمیت در عوامل مختلف قرار می دهد. به عنوان مثال ، تیم مدیریتی یک تجارت ممکن است به عنوان یک عامل تعیین کننده ارزش بالا در صورتی که یک تحلیلگر دیگر ممکن است وزن بیشتری را بر سود به عنوان محرک ارزش قرار دهد ، برگزار شود.

سودآوری تحلیلگر بالاتر از مدیریت می تواند با تمرکز بر سود پایدار ، اما نادیده گرفتن سوء مدیریت شرکت توسط تیم مدیریت ، به اشتباه می تواند یک سهام کم ارزش را کشف کند. به عبارت دیگر ، تجزیه و تحلیل آنها نشان می دهد که سهام با توجه به داده های مالی که مورد بررسی قرار گرفته اند ، کم ارزش است ، اما قیمت معاملات پایین است زیرا تیم مدیریت به طور کلی کار بسیار خوبی را انجام نمی دهد.

شما می توانید تمام انواع مختلف عوامل اندازه گیری را در خود جای دهید اما در نهایت ارزش ذاتی یک سهام هنوز فقط یک مقدار تخمینی است.

برای شرکت های خصوصی و سهام قبل از IPO ، گاهی اوقات عوامل ادراکی همه شما باید ادامه دهید. برای دیدن نمونه ای از چگونگی ارزش گذاری و سرمایه گذاری غیرمستقیم در یک شرکت خصوصی ، نحوه خرید سهام باز AI را بررسی کنید.

نسبت سهام

برخی از نسبت های مفیدی وجود دارد که باید هنگام تصمیم گیری برای تصمیم گیری در مورد چگونگی یافتن ارزش ذاتی یک سهام ، بدانید.

از تجزیه و تحلیل مالی باید برای مطالعه عملکرد مالی ، درآمد ، درآمد ، جریان پول و سود شرکت استفاده شود. اصول مانند ارزش برند ، رقابت و درآمد آینده آنها نیز باید تخمین زده شود. با این حال ، معیارهای زیر مکانی عالی برای شروع است.

نسبت قیمت به کتاب (P/B)

این نسبت همچنین به عنوان ارزش کتاب شناخته می شود ، به ارزش دارایی های شرکت می پردازد و آن را با قیمت سهام فعلی مقایسه می کند. اگر قیمت زیر دارایی باشد ، سهام را می توان به عنوان کم ارزش دانست. بخوانید نسبت P/E خوب برای سهام چیست؟برای اطلاعات بیشتر در مورد نسبت های P/E.

نسبت قیمت به درآمد (P/E)

P/E شایع ترین نسبت با مهمترین موارد زیر برای ارزیابی است. این با نگاه به قیمت سهام نسبت به درآمد شرکت محاسبه می شود و در مقایسه با شرکت های مشابه در همان صنعت مفید است. هرچه نسبت P/E پایین تر باشد ، بهتر و نسبت به شرکتهای مرتبط پایین تر می شود ، بهتر می شود. سرمایه گذاران ارزش به طور معمول شرکت هایی با نسبت P/E را در 10 ٪ پایین بخش خود جستجو می کنند.

جریان نقدی آزاد (FCF)

FCF برای محاسبه پیچیده تر است اما به طور کلی در گزارش مالی یک شرکت در دسترس است. در اصل ، FCF نقدی است که پس از کسر هزینه های خاص ، مانند هزینه های عملیاتی و هزینه های سرمایه ، از درآمد حاصل از درآمد حاصل می شود.

این سه معیار برای محاسبات ارزش ذاتی است ، اما چندین نفر دیگر نیز کار می کنند. بدون شک می توان سهام بدهی شرکت ، عدالت ، فروش و رشد درآمد را نیز ارزیابی کرد. همچنین ، اگر این شرکت نسبت به رقابت "ارزان" باشد ، این می تواند یک استدلال قانع کننده برای خرید باشد.

علاوه بر این معیارها ، سرمایه گذاران با ارزش می خواهند در طی یک دوره طولانی رشد درآمد قوی را ببینند. آنها به دنبال رشد 6-8 ٪ در طی یک دوره 7-10 ساله هستند ، در صورت امکان ، و به دنبال پرداخت کمتر از 70 ٪ از ارزش ذاتی محاسبه شده برای گرفتن 30 ٪ دیگر هستند.

روش ارزیابی سهام 1: مدل جریان نقدی تخفیف (DCF)

هنگامی که می خواهید برای یک شرکت کامل ارزش قائل شوید ، یک روش عالی استفاده از مدل جریان نقدی با تخفیف (DCF) است. DCF به شما امکان می دهد تا از سهام شرکت نیز ارزش قائل شوید. مفهوم ارزش زمانی پول در مدل DCF برای ارزش گذاری کل شرکت بر اساس جریان نقدی آینده خود استفاده می شود.

این محاسبه با تخمین تمام جریان های نقدی آینده و سپس تخفیف آنها با هزینه سرمایه برای به دست آوردن ارزش فعلی (PV) تمام جریان های نقدی آینده اعمال می شود. ارزش فعلی خالص (NPV) مجموع تمام جریان های نقدی آینده ، ورودی و خروجی است.

DCF به شرح زیر محاسبه می شود:

مقدار فعلی = [cf1 / (1+k)]+[cf2 / (1+k) 2]+… [tcf / (k-g)] / (1+k) n-1]

• CF1: سال جریان نقدی یک
• CF2: سال جریان نقدی دو
• TCF: جریان نقدی پایانی، یا مجموع جریان های نقدی مورد انتظار نهایی در ابد. پس از حدود 5 سال، تخمین می تواند مشکل باشد، بنابراین به جای آن از آن استفاده می شود
• ک: نرخ تنزیل یا نرخ بازده مورد نیاز
• g: نرخ رشد مورد انتظار
• n: تعداد سال

بیایید این روش را برای یک شرکت تخیلی اعمال کنیم. محاسبه برای 5 سال آینده."k" 10٪ و "g" 5٪ است. شما می توانید TCF را به روش های مختلفی محاسبه کنید، اما ما از روشی استفاده خواهیم کرد که در آن TCF سه برابر ارزش سال پنجم است.

اگر امروز فرض کنیم که این شرکت CF1 1 میلیون دلاری دارد، با تخفیف 10 درصدی، ارزش 909000 دلار به دست می آید. نرخ تنزیل فرضی 10٪ است.

در دوره های بعدی رشد 5 درصدی را برای جریان نقدی اعمال خواهیم کرد. جریان های نقدی پنج ساله به شرح زیر است:

ارزش پایانی 3 برابر ارزش نهایی سال 5 خواهد بود که به 2. 265 میلیون دلار می رسد.

برای رسیدن به ارزش فعلی خالص، مجموع این جریان های نقدی تخفیف یافته را در نظر بگیرید (909, 000 دلار + 867, 700 دلار + 828, 300 دلار + 792, 800 دلار + 754, 900 دلار + 2. 265 میلیون دلار) و به 6. 41 میلیون دلار می رسید.

بر اساس این تحلیل، این ارزش ذاتی شرکت است.

اما ما می خواهیم برای سهام ارزش گذاری کنیم، نه فقط شرکت. یک محاسبه کوچک دیگر مورد نیاز است.

با فرض اینکه این شرکت در بورس اوراق بهادار عمومی باشد، با قیمت 10 دلار معامله می شود و 500 هزار سهم موجود است. با ضرب 500000 * 10 دلار ارزش بازاری 5 میلیون دلاری به دست می آورید. از آنجایی که ارزشی که ما محاسبه کردیم بیشتر از آن بود، ارزش ذاتی شرکت بیشتر از آن چیزی است که در حال حاضر با آن معامله می کند. طبق DCF، اگر سهام بالاتر از 13 دلار نباشد، شما مایل به خرید این شرکت هستید تا با قیمت گذاری فعلی بازار، آنچه را اشتباه می بینید به دست آورید.

روش DCF به عنوان یک روش ترجیحی برای ارزش گذاری شناخته شده است، اما محدودیت های خود را دارد.

مشکلات DCF

خطا در پیش بینی جریان نقدی

تحلیلگران اغلب تصور خوبی از جریان نقدی عملیاتی برای سال جاری و سال بعد دارند، اما فراتر از آن، هر چه آینده را پیش بینی کنید، کار سخت تر می شود. پیش بینی های جریان نقدی اغلب بر اساس نتایج سال های قبل انجام می شود.

تخمین سال های 1،2 و 3 ممکن است زیاد طولانی نباشد، اما اشتباهات کوچک در آن سال های اولیه، خطاهای بزرگی را در تخمین سال های فراتر از آن ایجاد می کند. غیرمعمول نیست که پیش بینی جریان نقدی برای 10 سال آینده انجام شود و اگر اشتباهات برآورد کوچکی در سال 2 رخ داده باشد، تجزیه و تحلیل راه حلی خواهد بود.

جریان نقدی همچنین می تواند به روش های دیگر گمراه کننده باشد. به عنوان مثال ، یک شرکت می تواند مقدار زیادی از دارایی های اساسی را برای تولید جریان نقدی مثبت بفروشد ، اما ممکن است این تجارت بدون آن دارایی نتواند فعالیت کند.

پیش بینی هزینه های سرمایه

هزینه های سرمایه برای هر سال که در پیش بینی جریان نقدی آزاد مدل سازی می شود ، باید پیش بینی شود. همانطور که در نکته فوق بحث کردیم ، هر سال اضافی در مدل میزان عدم اطمینان را افزایش می دهد و می تواند خطاهای کوچک را به صورت نمایی باد کند.

هزینه های سرمایه بسته به مدیریت یا شرایط اقتصادی که باعث می شود فرضیات بسیار دشوار باشد ، می تواند تا حد زیادی سال به سال متفاوت باشد.

به داده های دقیق نیاز دارد

مانند تمام مدلهای مالی ، فقط به اندازه داده های وارد شده خوب است. اگر معیارها و تخمین ها از نزدیک واقعیت را منعکس نکنند ، نتیجه نهایی به ارزیابی دقیق نمی رسد.

روش ارزیابی سهام 2: مدل تخفیف سود سهام (DDM)

DDM یکی دیگر از مدل های ارزش مطلق است که معمولاً برای ارزش سهام استفاده می شود.

سهام بر اساس ارزش خالص فعلی سود سهام آینده ارزش گذاری می شود. نظریه پشت این روش این است که یک سهام به عنوان مجموع تمام پرداخت های سود سهام آینده خود در ترکیب است. این پرداخت های سود سهام سپس به ارزش فعلی آنها تخفیف می یابد.

اگر مقدار به دست آمده از DDM بالاتر از قیمت معاملات فعلی سهام باشد ، سهام کم ارزش است یا اساساً "در فروش".

با DDM ، دو نسخه ساده برای تعیین میزان بازده مورد نیاز وجود دارد. نرخ بازده مورد نیاز برای تعیین ارزش سهامدار ضروری است.

ارزش سهام = سود سهام برای هر سهم / (نرخ بازده مورد نیاز - نرخ رشد سود سهام)

نرخ بازده = (پرداخت سود سهام / قیمت سهام) + نرخ رشد سود سهام

این فرمول های آسان پس از پایین آمدن اصطلاحات است:

قیمت سهام: آخرین قیمت معامله شده شرکت در بازار عمومی

سود سهام سالانه در هر سهم: کل سود سهام دریافت شده در یک سال ، هر سهم برجسته

نرخ رشد سود سهام: همانطور که شرکت ها سود سهام خود را افزایش می دهند ، گاهی اوقات ، این یک اندازه گیری از میانگین نرخ رشد آن سود سهام است

تعیین نرخ بازده مورد نیاز: این نیز ممکن است به عنوان هزینه حقوق صاحبان سهام گفته شود. این نرخ بازده حداقل مبلغی است که برای سرمایه گذاری در سهام یک شرکت مورد نیاز است. در واقع ، بازده مورد نیاز برای به خطر انداختن این خطر است.

به طور کلی ، DDM برای شرکت های بزرگتر و بالغ تر کارآمد است. این به دلیل قوام و پیش بینی جریان نقدی و سود سهام برای آن نوع شرکت ها است.

برخی از شرکت های بزرگتر به طور مداوم بیش از صد سال سود سهام خود را پرداخت کرده اند و آنها را با گذشت زمان جمع کرده اند. این یک نمونه عالی از شرکتی است که DDM یک مدل عالی برای استفاده است.

1. نرخ بازده مورد نیاز

اولین عاملی که باید تعیین شود نرخ بازده است.

نرخ بازده = (پرداخت سود سهام / قیمت سهام) + نرخ رشد سود سهام

نمونه ای از شرکت XYG نشان می دهد که چگونه این کار می کند:

XYG در هر سهم 50 دلار معامله می شود. پیش بینی می شود سود سهام سالانه 2. 56 دلار باشد. XYG میانگین رشد سود سهام 6 ٪ در سال دارد.

محاسبه نرخ بازده XYG به شرح زیر است:

(2. 56 دلار/50) + . 06 = 11. 12 ٪

براساس قیمت فعلی ، بازده سالانه 11. 12 ٪ انتظار می رود.

2. تعیین ارزش صحیح سهامدار

اگر به دنبال ارزش سهام هستید ، می توانید این فرمول را دستکاری کنید:

ارزش سهام = سود سهام برای هر سهم / (نرخ بازده مورد نیاز - نرخ رشد سود سهام)

xyg سپس می شود:

2. 56 دلار / (0. 1112 - 0. 06) = 50 دلار

با این حال ، گاهی اوقات ، سرمایه گذاران نیاز به جبران بالاتر دارند. به عنوان مثال ، اگر یک سرمایه گذار بخواهد 15 ٪ در سال بازپرداخت کند ، قیمتی وجود خواهد داشت که سرمایه گذار این شرکت را جذاب می داند. محاسبه برای بازده مورد نیاز 15 ٪:

2. 56 دلار / (0. 15 - 0. 05) = 25. 6 دلار

شما به XYG نیاز دارید که قبل از سرمایه گذاری در شرکت به 25. 6 دلار کاهش یابد ، با توجه به اینکه 15 ٪ بازده می خواهید. اگر به بازده کمتری نیاز دارید ، می توانید با قیمت بالاتر خریداری کنید.

استفاده از روش های ارزیابی سهام در سرمایه گذاری خود

همانطور که مشاهده می کنید ، مفاهیم زیادی وجود دارد که می توانید ارزش سرمایه گذاری را درک کنید. در حالی که درک مفاهیم نسبتاً آسان است ، قرار دادن آنها با پول واقعی همیشه آسان نیست.

ترجیح روانشناختی انسانها پیروی از جمعیت است ، بنابراین وقتی به نظر می رسد همه سهام خود را در یک شرکت پرتاب می کنند و قیمت ها شروع به کاهش می کنند ، برای بسیاری دشوار است که از نظر عقلانی به آن نگاه کنند.

سرمایه گذاران ارزشی قادر به تجزیه و تحلیل اصول ، آرامش و تصمیم گیری در مورد خودشان هستند که آیا این سهام ارزش دارد. از نظر تاریخی ، این فلسفه سرمایه گذاری راهی عالی برای عملکرد خوب در بازار سهام بوده است.

با استفاده از یک صفحه نمایش سهام می توانید با استفاده از این روش های ارزیابی و سایر معیارها ، سهام را برای سهام نمایش دهید. ما لیستی از بهترین نمایشگرهای سهام را در اینجا منتشر کرده ایم.

شما همچنین ممکن است این بررسی از بهترین ابزارهای اساسی تجزیه و تحلیل یا این مورد را در مورد چگونگی پیش بینی سهام دوست داشته باشید. و اگر به آن علاقه دارید ، یاد بگیرید که چگونه از رتبه بندی سهام تحلیلگر یا بهترین زمان برای خرید سهام استفاده کنید.